ניתוח השפעת הודעת המכס של הנשיא טראמפ מאפריל 2025. נקודת המבט של הבינה המלאכותית.

מבוא ורקע

ב-3 באפריל 2025, חשף הנשיא דונלד ג'יי טראמפ מערך מקיף של מכסי יבוא כחלק ממדיניות הסחר "ההדדית" שלו שמטרתה לצמצם את גירעונות הסחר של ארה"ב ולחזק את התעשייה המקומית. צעדים אלה כוללים מכס גורף של 10% על כל היבוא לארצות הברית , יחד עם מכסי מדינות גבוהים בהרבה ( חדשות מובילות | KGFM-FM ) על מדינות בעלות עודפי סחר גדולים עם ארה"ב. בפועל, משמעות הדבר היא שכמעט כל שותפות הסחר של ארה"ב מושפעות . לדוגמה, יבוא מסין עומד כעת בפני מכס עונשי של 34% , האיחוד האירופי עומד בפני 20% , יפן 24% וטייוואן 32% , בין היתר. הנשיא טראמפ נימק את המכסים בהכרזה על מצב חירום כלכלי לאומי במסגרת חוק סמכויות החירום הכלכליות הבינלאומיות (IEEPA), תוך ציטוט עשרות שנים של חוסר איזון סחר שלדבריו "רוקנו" את הייצור האמריקאי. המכסים נכנסו לתוקף בתחילת אפריל 2025, ולאחר מכן הוטלו שיעורים "הדדיים" גבוהים יותר ב-9 באפריל) והם יישארו בתוקף עד שהממשל יקבע ששותפות סחר זרים התייחסו למה שהוא רואה כנוהלי סחר לא הוגנים. קומץ מוצרים קריטיים פטורים - בעיקר יבוא מסוים הקשור לביטחון וחומרי גלם שאינם מיוצרים בארה"ב (כגון מינרלים ספציפיים, משאבי אנרגיה, תרופות, מוליכים למחצה, עץ וכמה מתכות שכבר מכוסות על ידי מכסים קודמים).

הכרזה זו, שתוארה על ידי טראמפ כ"יום השחרור" עבור התעשייה האמריקאית , מייצגת הסלמה הרבה מעבר למכסים של כהונתו הראשונה. היא למעשה מקימה חומת מכסים עולמית חדשה סביב ארצות הברית, המשפיעה כמעט על כל מגזר ומדינה המעורבים בסחר עם ארה"ב. הניתוח הבא בוחן את ההשפעות הצפויות של מכסים אלה בשנתיים הקרובות (2025–2027) על הכלכלה העולמית ועל השווקים האמריקאים. אנו בוחנים את התחזית המקרו-כלכלית, השפעות ספציפיות לתעשייה, שיבושים בשרשרת האספקה, תגובות בינלאומיות והשלכות גיאופוליטיות, השפעות על העבודה והצרכנים, השלכות על השקעות, וכיצד צעדים אלה משתלבים בהקשר ההיסטורי של מדיניות הסחר. כל ההערכות מבוססות על מקורות אמינים ועדכניים ותובנות כלכליות הזמינות בעקבות ההכרזה מאפריל 2025.

סיכום התעריפים שהוכרזו

היקף וקנה מידה: ליבת משטר המכסים החדש היא מס יבוא של 10% המוחל באופן אוניברסלי על כל המדינות המייצאות לארצות הברית. בנוסף לכך, ממשל ( דף עובדות: הנשיא דונלד ג'יי טראמפ מכריז על מצב חירום לאומי כדי להגדיל את היתרון התחרותי שלנו, להגן על ריבונותנו ולחזק את ביטחוננו הלאומי והכלכלי - הבית הלבן ) הטיל תוספות מכסים אישיות על עשרות מדינות, ביחס לגירעון הסחר של ארה"ב עם כל אחת מהן. במילותיו של הנשיא טראמפ, המטרה היא להבטיח "הדדיות" על ידי גביית עמלות מיצואנים זרים התואמות לכמות שהם מוכרים לארה"ב ממה שהם קונים. למעשה, הבית הלבן חישב שיעורי מכסים שנועדו לגייס הכנסות השווה בערך לכל חוסר איזון סחר דו-צדדי, ולאחר מכן חצה את השיעורים הללו כמעשה של הקלה לכאורה . אפילו במחצית הרמה ה"הדדית" התיאורטית, המכסים המתקבלים הם עצומים בסטנדרטים היסטוריים. מרכיבים מרכזיים של חבילת המכסים כוללים:

• מכס בסיס של 10% על כל הסחורות המיובאות: החל מ-5 באפריל 2025, כל הסחורות המיובאות לארה"ב יחויבו במכס בסיס של 10%. בסיס זה חל על כל המדינות אלא אם כן הוא מוחלף בשיעור גבוה יותר ספציפי למדינה. על פי הבית הלבן, לארה"ב יש זה מכבר אחד משיעורי המכס הממוצעים הנמוכים ביותר (בסביבות 2.5-3.3% מכס MFN), בעוד שלשותפות רבות יש מכסים גבוהים יותר. המכס הגופני של 10% נועד לאפס את האיזון הזה ולייצר הכנסות.

• מכסים "הדדיים" נוספים ( מסע המכסים של טראמפ ב-2 באפריל עלול לשתק כלכלות מתפתחות | PIIE ): החל מ-9 באפריל 2025, ארה"ב הטילה היטלים גבוהים על יבוא ממדינות איתן היא מקיימת גירעונות סחר גדולים. בהכרזתו של טראמפ, סין היא היעד המוביל עם 34% מכסים כוללים (10% בסיס + 24% תוספת). האיחוד האירופי כולו מתמודד עם 20% , יפן 24% , טייוואן 32% , ומדינות רבות אחרות נפגעות משיעורים גבוהים בטווח של 15-30%+. חלק מהמדינות המתפתחות נפגעות קשות במיוחד: לדוגמה, וייטנאם מתמודדת עם מכסים של 46% על היצוא שלה לארה"ב, הרבה מעבר למה ש"הדדיות" מרמזת בדרך כלל. למעשה, כלכלנים מציינים כי מכסים אלה אינם משקפים למעשה מכסים זרים (שנוטים להיות נמוכים בהרבה); הם מכוילים לגירעונות של ארה"ב, ולא למכסי יבוא של מדינות אחרות. בסך הכל, כטריליון דולר ביבוא מארה"ב כפופים כעת למסים גבוהים משמעותית, המהווים מחסום פרוטקציוניסטי חסר תקדים.

• מוצרים שלא נכללו: הממשל הוציא חלק מהמכסים החדשים, בין אם מסיבות ביטחון לאומי ובין אם מסיבות מעשיות. על פי גיליון העובדות של הבית הלבן, סחורות שכבר נמצאות תחת מכסים נפרדים (כגון פלדה ואלומיניום, ומכוניות וחלקי רכב במסגרת פעולות קודמות לפי סעיף 232) אינן כלולות במכסים "ההדדיים". כמו כן, חומרים קריטיים שארה"ב אינה יכולה להשיג באופן מקומי - מוצרי אנרגיה (נפט, גז) ומינרלים ספציפיים (למשל, יסודות אדמה נדירים) - פטורים. ראוי לציין כי גם תרופות, מוליכים למחצה ואספקה ​​רפואית אינם כלולות כדי למנוע סיכון של תעשיות הבריאות והטכנולוגיה. החרגות אלו מכירות בכך שחלק משרשראות האספקה ​​חיוניות מדי או בלתי ניתנות להחלפה מכדי שייגרמו לשיבוש מיידי. למרות זאת, שיעור המכס הממוצע בארה"ב יזנק מכ-2.5% בשנה שעברה לכ -22% כעת כאשר משוקללים לפי ערך היבוא - רמת הגנה שלא נראתה מאז תחילת שנות ה-30.

• פעולות מכסים קשורות: ההכרזה מ-3 באפריל הגיעה בעקבות מספר מהלכי מכסים אחרים מוקדם יותר בשנת 2025, אשר יחד יוצרים חומת סחר מקיפה. במרץ 2025, הטיל הממשל מכסים של 25% על פלדה ואלומיניום מיובאים (חוזר ומרחיב את מכסי הפלדה משנת 2018) והודיע ​​על מכסים של 25% על כלי רכב זרים וחלקי רכב מרכזיים (בתוקף בתחילת אפריל). מכסים נפרדים של 20% על סחורות סיניות כבר יושם ב-4 במרץ 2025 כעונש על תפקידה לכאורה של סין בסחר בפנטניל, ו-20% אלה היו בנוסף ל-34% החדשים שהוכרזו באפריל. באופן דומה, רוב היבוא מקנדה וממקסיקו עומד בפני מכסים של 25% אלא אם כן הוא עומד בקפדנות בדרישות "כללי המקור" של הסכם ההגירה והסמים של ארה"ב - צעד הקשור לדרישות ארה"ב בנוגע למדיניות הגירה וסמים. לסיכום, עד אפריל 2025, ארה"ב הטילה מכסים המכוונים למגוון רחב של סחורות: מחומרי גלם כמו פלדה ועד מוצרי צריכה מוגמרים, על יריבים ובעלות ברית כאחד. ממשל טראמפ אף אותת על מכסים עתידיים על מגזרים ספציפיים כמו עץ ​​ותרופות (פוטנציאלית 25% על תרופות מיובאות) כחלק מהאסטרטגיה שלו לאלץ החזרה לארצות הברית דרך שרשרת האספקה.

מגזרים ומדינות מושפעים: מכיוון שהמכסים חלים כמעט על כל היבוא, כל מגזר עיקרי מושפע , באופן ישיר או עקיף. עם זאת, כמה מגזרים בולטים:

• ייצור ותעשייה כבדה: מוצרים תעשייתיים עומדים בפני מכס של 10% ברחבי העולם, עם שיעורים גבוהים יותר על יצרנים ממדינות כמו גרמניה (באמצעות המכס של האיחוד האירופי), יפן, דרום קוריאה וכו'. מוצרי הון ומכונות מחו"ל יהיו יקרים יותר. ראוי לציין כי כלי רכב וחלפים מיובאים עומדים בפני מכס כבד של 25% (שיוטל בנפרד), דבר הפוגע קשות ביצרניות רכב אירופאיות ויפניות. פלדה ואלומיניום נותרו תחת מכס של 25% מפעולות קודמות. מכסים אלה נועדו להגן על יצרני מתכות ויצרניות רכב בארה"ב, ולעודד תעשיות אלו לייצר באופן מקומי.

• מוצרי צריכה וקמעונאות: קטגוריות כמו אלקטרוניקה, ביגוד, מכשירי חשמל, רהיטים וצעצועים - שחלק ניכר מהם מיובא ( טראמפ מכריז על מכסים חדשים גורפים לקידום ייצור בארה"ב, תוך סיכון לאינפלציה ומלחמות סחר | חדשות AP ) יחוו עליות מחירים עקב מכסים (למשל, מוצרי אלקטרוניקה רבים מסין או מקסיקו מוטלים כעת מכסים של 10-34% ). מוצרי צריכה יומיומיים, החל מטלפונים סלולריים ועד צעצועי ילדים וביגוד , נמצאים במפורש על הכוונת של המכסים החדשים. קמעונאים גדולים בארה"ב הזהירו כי עלות ההיטלים הללו תועבר באופן בלתי נמנע לקונים אם תימשך.

• חקלאות ומזון: למרות שסחורות חקלאיות גולמיות אינן נכללות בקטגוריה, ארה"ב מייבאת פחות מצרכי מזון בסיסיים. עם זאת, יבוא מזון מסוים (פירות, ירקות מחוץ לעונה, קפה, קקאו, פירות ים וכו') יגרור עלות נוספת של לפחות 10%. בינתיים, חקלאים אמריקאים חשופים מאוד בצד הייצוא : שותפות מפתח כמו סין, מקסיקו וקנדה מגיבות במכסים על הייצוא החקלאי האמריקאי (למשל, סין הטילה מכסים של עד 15% על פולי סויה, בשר חזיר, בקר ועוף אמריקאיים בתגובה). לפיכך, מגזר החקלאות נפגע בעקיפין באמצעות אובדן מכירות ייצוא ועודף.

• טכנולוגיה ורכיבים תעשייתיים: מוצרים או רכיבים רבים של טכנולוגיה מתקדמת המיובאים מאסיה יחויבו במכסים (אם כי חלק מהמוליכים למחצה קריטיים פטורים). לדוגמה, ציוד רשת, מוצרי אלקטרוניקה צרכניים וחומרת מחשב - המיוצרים לעתים קרובות בסין, טייוואן או וייטנאם - נושאים כעת מיסי יבוא משמעותיים. שרשרת האספקה ​​של מוצרי הטכנולוגיה הצרכנית היא גלובלית מאוד: כפי שציין מנכ"ל בסט ביי, סין ומקסיקו הן שתי המקורות העיקריים לאלקטרוניקה שהם מוכרים. מכסים על מקורות אלה ישבשו את המלאי ויעלו את העלויות עבור קמעונאי טכנולוגיה. בנוסף, סין הגיבה בהגבלת יצוא של יסודות אדמה נדירים (חיוניים לייצור טכנולוגיה מתקדמת), דבר שעלול ללחוץ על חברות טכנולוגיה וביטחון אמריקאיות המסתמכות על תשומות אלה.

• אנרגיה ומשאבים: ארה"ב הפטורה מנפט גולמי, גז טבעי ומינרלים קריטיים מסוימים (תוך הכרה בצורך ביבוא זה). עם זאת, מבחינה גיאופוליטית, מגזר האנרגיה לא נותר ללא פגע: מוקדם יותר בשנת 2025 הטילה סין מכסים חדשים של 15% על יצוא פחם וגז טבעי נוזלי (LNG) מארה"ב, ומכס של 10% על נפט גולמי מארה"ב . זהו חלק מתגמולה של סין ויפגע ביצואני אנרגיה אמריקאים. יתר על כן, חוסר הוודאות סביב האספקה ​​עשוי להרתיע השקעות אנרגיה חוצות גבולות.

לסיכום, המכסים של אפריל 2025 מסמנים תפנית פרוטקציוניסטית מקיפה במדיניות הסחר של ארה"ב. מטבעם, הם משתרעים על פני כל יחסי הסחר והמגזרים העיקריים . הסעיפים הבאים מנתחים את ההשפעות הצפויות של צעדים אלה עד 2027 על הכלכלה, התעשיות והסחר העולמי.

השפעות מקרו-כלכליות (תמ"ג, אינפלציה, ריביות)

הקונצנזוס הרחב בקרב כלכלנים הוא שמכסים אלה יפעלו כמעצור לצמיחה הכלכלית תוך כדי הגברת האינפלציה בארה"ב ובעולם. לדעת טראמפ, המכסים יגייסו מאות מיליארדי דולרים בהכנסות ויחיו את הייצור המקומי. עם זאת, רוב המומחים מזהירים כי כל רווח בהכנסות לטווח קצר צפוי להתגבר על עלויות גבוהות יותר, נפחי סחר מופחתים וצעדי תגמול.

השפעה על צמיחת התמ"ג: כל המדינות יסבלו מאובדן מסוים בצמיחת התמ"ג הריאלית בין השנים 2025–2027 כתוצאה ממלחמת המכסים. על ידי מיסוי יעיל של יבוא (והנעת תגמול נגד יצוא), המכסים מפחיתים את פעילות הסחר הכוללת ואת היעילות. כפי שסיכם כלכלן אחד, "כל הכלכלות המעורבות במכסים יחוו אובדן בתמ"ג הריאלי שלהן" ועליית מחירי הצרכן. הכלכלה האמריקאית, המשולבת עמוק בשרשראות האספקה ​​הגלובליות, עלולה להאט משמעותית: צרכנים יקנו פחות סחורות אם המחירים יזנקו, ויצואנים ימכרו פחות אם שווקים זרים ייסגרו. מוסדות חיזוי גדולים הורידו את תחזיות הצמיחה - לדוגמה, אנליסטים של JPMorgan העלו את ההסתברות למיתון בארה"ב בשנים 2025–2026 ל-60%, תוך ציון הלם המכס כסיבה מרכזית (עלייה מתרחיש בסיס של 30% לפני צעדים אלה). גם Fitch Ratings הזהירו שאם המכס הממוצע בארה"ב באמת יקפוץ לכ-22%, זה יהיה הלם כה חמור ש"ניתן לזרוק את רוב התחזיות החוצה" וכי מדינות רבות צפויות להגיע למיתון תחת משטר מכסים מורחב.

בטווח הקצר (6-12 החודשים הקרובים), הטלת מכסים פתאומית גורמת להתכווצות חדה בזרימות הסחר ולזעזוע לאמון העסקים. יבואנים אמריקאים נאבקים להסתגל, מה שיכול להוביל למחסור זמני באספקה ​​או לרכישות חפוזות (חלק מהחברות העמיסו מלאי מראש לפני כניסת המכסים, מה שהגביר את היבוא ברבעון הראשון של 2025 אך גרם לירידה לאחר מכן). יצואנים, במיוחד חקלאים ויצרנים, כבר חווים ביטולי הזמנות כיוון שקונים זרים צופים מכסים חדשים. שיבוש זה עלול להוביל לירידה קצרה באמצע 2025 , ואף להתכווצות כלכלית בכמה רבעונים. במהלך 2026-2027, אם המכסים יימשכו, שרשראות האספקה ​​העולמיות יתכוונו מחדש וחלק מהייצור עשוי לעבור למיקום אחר , אך עלויות המעבר צפויות לשמור על הצמיחה מתחת למגמה שלפני המכס. קרן המטבע הבינלאומית הזהירה כי מלחמת סחר מתמשכת בסדר גודל כזה עלולה להפחית מספר נקודות אחוז מהתמ"ג העולמי במשך כמה שנים, כפי שקרה במהלך פרקים קודמים של פרוטקציוניזם עולמי (אם כי נתונים מדויקים ממתינים לניתוח מעודכן של קרן המטבע הבינלאומית לאור מדיניות חדשה זו).

מבחינה היסטורית, ההשוואה נעשתה לחוק המכסים סמוט-הולי משנת 1930 , שהעלה את המכסים של ארה"ב על אלפי סחורות, ונחשב באופן נרחב כאחד שהעמיק את השפל הגדול. אנליסטים מציינים כי רמות המכסים של היום מתקרבות לאלו שלא נראו מאז סמוט-הולי . בדיוק כפי שהמכסים של שנות ה-30 גרמו לקריסה בסחר הבינלאומי, הצעדים הנוכחיים מסתכנים בפצע עצמי דומה. מכון קאטו הליברטריאני הזהיר כי המכסים החדשים מסתכנים במלחמת סחר והעמיקו את השפל הגדול"** במקביל היסטורי. בעוד שההקשר הכלכלי כעת שונה (הסחר מהווה חלק קטן יותר מהתמ"ג של ארה"ב מאשר במדינות מסוימות, והמדיניות המוניטרית מגיבה יותר), כיוון ההשפעה - פגיעה שלילית בתפוקה - צפוי להיות זהה, גם אם לא קטסטרופלי כמו בשנות ה-30.

אינפלציה ומחירי צרכן: מכסים פועלים כמו מס על סחורות מיובאות, ויבואנים לעתים קרובות מגלגלים את העלויות לצרכנים. לכן, סביר להניח שהאינפלציה תעלה בטווח הקצר . צרכנים אמריקאים יחוו מחירים גבוהים יותר על מגוון רחב של מוצרים - כגון מזון, ביגוד, צעצועים ומוצרי אלקטרוניקה שעתידים להתייקר מכיוון שרבים מהם מגיעים מסין, וייטנאם, מקסיקו ומדינות אחרות שנפגעו ממכסים. לדוגמה, קבוצות בתעשייה העריכו כי מחיר הצעצועים עשוי לזנק עד 50% עקב המכסים המשולבים של 34-46% על צעצועים המגיעים מסין ומווייטנאם, השולטות בשרשרת האספקה ​​של צעצועים (נתון זה צוטט על ידי יצרני צעצועים בתחילת אפריל 2025 ( מה לדעת על המכסים של טראמפ והשפעתם על עסקים וקונים | חדשות AP )). באופן דומה, מוצרי אלקטרוניקה פופולריים כמו סמארטפונים ומחשבים ניידים, שרבים מהם מורכבים בסין, עשויים לראות עליות מחירים דו-ספרתיות באחוזים.

קמעונאים גדולים בארה"ב מאשרים כי צפויות עליות מחירים . מנכ"לית בסט ביי, קורי בארי, ציינה כי ספקיהן בקטגוריות האלקטרוניקה ככל הנראה "יגלגלו רמה מסוימת של עלויות המכסים לקמעונאים, מה שהופך את עליות המחירים עבור צרכנים אמריקאים לסבירות מאוד". הנהלת טארגט הזהירה גם כי המכסים מפעילים "לחץ משמעותי" על העלויות והרווחיות, מה שמוביל בסופו של דבר למחירי מדף גבוהים יותר. בסך הכל, כלכלנים צופים כי אינפלציית מדד המחירים לצרכן בארה"ב עשויה להיות גבוהה ב-1-3 נקודות אחוז בשנים 2025-2026 מאשר ללא המכסים, בהנחה שהחברות יגלגלו חלק ניכר מהעלויות. זה מגיע בתקופה שבה האינפלציה התמתנה; לפיכך, המכסים עשויים לערער את מאמצי הפדרל ריזרב לרסן את האינפלציה . באופן אירוני, הנשיא טראמפ ניהל קמפיין להורדת האינפלציה, אך על ידי העלאת מסי יבוא באופן נרחב - נקודה שאפילו כמה סנאטורים רפובליקנים ממדינות חקלאות ומדינות גבול העלו בהתנגדות.

עם זאת, ישנן דרכים מסוימות לווסת את האינפלציה לאחר ההלם הראשוני. אם הביקוש הצרכני ייחלש עקב מחירים גבוהים יותר וחוסר ודאות, ייתכן שקמעונאים לא יוכלו לגלגל 100% מהעלויות הלאה ויהיו מסוגלים לקבל שולי רווח נמוכים יותר או לקצץ בעלויות במקומות אחרים. בנוסף, דולר חזק (אם משקיעים גלובליים מחפשים ביטחון בנכסים אמריקאיים במהלך המשבר) עשוי לקזז חלקית את עליות מחירי היבוא. ואכן, מיד לאחר ההכרזה על המכס, השווקים הפיננסיים אותתו על ציפיות לצמיחה איטית יותר , מה שהפעיל לחץ כלפי מטה על הריביות (למשל, תשואות אג"ח ממשלת ארה"ב ירדו, ותרו לירידה בריביות המשכנתאות). ריביות נמוכות יותר יכולות, לאורך זמן, לדכא את האינפלציה על ידי קירור הביקוש. עם זאת, בטווח הקרוב (6-12 החודשים הקרובים), ההשפעה נטו היא צפויה סטגפלציונית : אינפלציה גבוהה יותר בשילוב עם צמיחה איטית יותר, ככל שהכלכלה מסתגלת למשטר הסחר החדש.

**מדיניות מוניטרית וריביות:** מצד אחד, אינפלציה המונעת על ידי מכסים עשויה לדרוש מדיניות מוניטרית הדוקה יותר (ריביות גבוהות יותר) כדי לרסן את צמיחת המחירים. מצד שני, הסיכון למיתון ותנודתיות בשווקים הפיננסיים יטענו בעד הקלת המדיניות. בתחילה, הפד ציין כי יעקוב אחר המצב בקפידה; אנליסטים רבים צופים שהפד יאמץ גישה של "המתן ונראה" עד אמצע 2025, ויבחן האם האטת הצמיחה או עלייה באינפלציה הן המגמה הדומיננטית. אם סימנים יצביעו על ירידה חמורה (למשל, עלייה באבטלה, ירידה בתפוקה), הפד אף עשוי להוריד את הריבית למרות מחירי היבוא הגבוהים יותר. למעשה, מדדי המניות בארה"ב ירדו בחדות במשך ימים רצופים - מדד דאו ג'ונס ירד ביותר מ-5% בשני מושבי המסחר בעקבות צעדי התגמול של סין, המשקפים חששות ממיתון. תשואות אג"ח נמוכות יותר כבר סייעו להפחית את ריביות המשכנתאות וריביות ארוכות טווח אחרות גם ללא התערבות הפד.

במהלך 2025–2027, הריבית תתעצב לפי ההשפעה שתגבר: אינפלציה מתמשכת כתוצאה ממכסים או האטה כלכלית מתמשכת. אם מלחמת הסחר תימשך עם מכסים מלאים, כלכלנים רבים צופים כי הפד עשוי לנטות לכיוון הקלות במדיניות בסוף 2025 כדי לעודד את הצמיחה, לאחר שיתברר כי זעזוע המחירים הראשוני נספג והאיום הגדול יותר הוא אבטלה. עד 2026 או 2027, אם יתחולל מיתון (שהיא אפשרות ממשית בתרחיש של מלחמת סחר מחמירה), הריביות עשויות להיות נמוכות משמעותית מהיום, כאשר הפד (ובנקים מרכזיים אחרים ברחבי העולם) פועלים להחיות את הביקוש. לעומת זאת, אם הכלכלה תוכיח עמידות בלתי צפויה והאינפלציה תישאר גבוהה, הפד עלול להיאלץ לעמדה ניצית, מה שיסכן את תרחיש הסטגפלציה. בקיצור, המכסים מזריקים אי ודאות משמעותית לתחזית המדיניות המוניטרית. הוודאות היחידה היא שקובעי המדיניות מנווטים כעת בטריטוריה לא מוכרת – רמות מכסים בארה"ב שלא נראו כמעט מאה שנה – מה שהופך את התוצאות המקרו-כלכליות לבלתי צפויות ביותר.

השפעות ספציפיות לתעשייה (ייצור, חקלאות, טכנולוגיה, אנרגיה)

הלם המכסים יתפשט באופן לא אחיד בין תעשיות שונות, ויצור מנצחים, מפסידים ועלויות הסתגלות נרחבות . חלק מהתעשיות המוגנות עשויות ליהנות מדחיפה זמנית, בעוד שאחרות יסבלו מעלויות גבוהות יותר.

ייצור ותעשייה

(דף עובדות: הנשיא דונלד ג'יי טראמפ מכריז על מצב חירום לאומי כדי להגביר את היתרון התחרותי שלנו, להגן על ריבונותנו ולחזק את ביטחוננו הלאומי והכלכלי – הבית הלבן)

ייצור עומד במרכז המכסים של טראמפ. הנשיא טוען כי מיסי יבוא אלה יחיו את מפעלי ארה"ב ויחזירו מקומות עבודה שאבדו עקב מעבר לשוק. ואכן, תעשיות כמו פלדה, אלומיניום, מכונות וחלקי רכב - שהתחרו זה מכבר ביבוא זול יותר - מוגנות כעת על ידי מכסים משמעותיים על מתחרים זרים. בתיאוריה, זה אמור לתת ליצרנים אמריקאים יתרון בשוק המקומי. לדוגמה, מכונות או כלים מיובאים מאירופה נושאים כעת מכס של 20%, כך שציוד מתוצרת ארה"ב הופך לזול יחסית עבור קונים אמריקאים. יצרני פלדה כבר נהנו ממכס הפלדה של 25%: מחירי הפלדה המקומיים קפצו בציפייה, מה שאפשר למפעלי פלדה אמריקאים להגדיל את התפוקה ולגייס מחדש כמה עובדים (כפי שקרה זמן קצר לאחר המכסים של 2018). ייצור רכב עשוי גם הוא לחוות השפעות מעורבות - יבוא מכוניות של מותגים זרים יקר יותר עם מכס הרכב החדש של 25%, מה שעשוי להוביל חלק מהצרכנים האמריקאים לבחור במכונית המורכבת בארה"ב במקום זאת. בטווח הקצר, שלוש יצרניות הרכב הגדולות בארה"ב (GM, פורד, סטלנטיס) עשויות לצבור נתח שוק אם מחירי כלי הרכב המיובאים יזנקו. ישנם דיווחים לפיהם כמה יצרניות רכב אירופאיות ואסייתיות שוקלות להעביר יותר ייצור לארה"ב כדי להימנע ממכסים, מה שעשוי להוביל להשקעות חדשות במפעלים באמריקה בשנתיים הקרובות (למשל, פולקסווגן וטויוטה מרחיבות את קווי ההרכבה בארה"ב).

עם זאת, כל רווח עבור יצרנים מקומיים כרוך בעלויות וסיכונים משמעותיים . ראשית, יצרנים אמריקאים רבים מסתמכים על רכיבים וחומרי גלם מיובאים. המכס הגורף של 10% על תשומות כמו אלקטרוניקה, מתכות, פלסטיק וכימיקלים מעלה את עלות הייצור בארה"ב. לדוגמה, מפעל מכשירי חשמל אמריקאי עדיין עשוי להזדקק לייבא חלקים מיוחדים מסין; חלקים אלה עולים כעת 34% יותר, מה שפוגע בתחרותיות של המוצר הסופי. שרשראות האספקה ​​שלובות זו בזו עמוקות - נקודה שהודגשה על ידי תעשיית הרכב, שבה חלקים חוצים את גבולות NAFTA/USMCA מספר פעמים. המכסים החדשים משבשים את שרשראות האספקה ​​הללו: חלקי רכב מסין עומדים בפני מכסים, וחלקים הנעים בין ארה"ב, מקסיקו וקנדה עומדים בפני מכסים אם אינם עומדים בכללי המקור המחמירים של USMCA , מה שעלול להגדיל גם את עלויות ההרכבה בארה"ב. כתוצאה מכך, חלק מיצרני הרכב מזהירים מפני עלויות ייצור גבוהות יותר ופיטורים פוטנציאליים אם המכירות יירדו. על פי דו"ח תעשייה מאפריל 2025, יצרניות רכב גדולות כמו BMW וטויוטה, המייבאות דגמים ורכיבים מוגמרים רבים, החלו לתכנן העלאות מחירים ואף להשבית כמה קווי ייצור עקב ירידות צפויות במכירות. הדבר מצביע על כך שבעוד שדטרויט עשויה להרוויח, מגזר הרכב הרחב יותר (כולל סוכנויות רכב וספקים) עלול לחוות אובדן מקומות עבודה אם מכירות הרכב הכוללות ירדו בתגובה לעליית המחירים.

שנית, יצואני ייצור אמריקאים פגיעים לפעולות תגמול. מדינות כמו סין, קנדה והאיחוד האירופי מגיבות במכסים המכוונים למוצרים תעשייתיים אמריקאים (בין היתר). לדוגמה, קנדה הודיעה כי תשווה את מכסי הרכב האמריקאיים עם מכס של 25% על כלי רכב מתוצרת ארה"ב . משמעות הדבר היא שיצוא הרכב האמריקאי (כמיליון כלי רכב בשנה, רבים מהם לקנדה) יסבול, ויפגע במפעלי רכב אמריקאים הבונים לייצוא. רשימת התגמול של סין כוללת גם מוצרים מיוצרים כגון חלקי מטוסים, מכונות וכימיקלים. אם מפעל אמריקאי מאבד גישה לקונים זרים עקב מכסי תגמול, ייתכן שיצטרך לקצץ בייצור. דוגמה לכך: בואינג (יצרן אווירונאוטיקה אמריקאי) מתמודדת כעת עם אי ודאות בסין - בעבר השוק היחיד הגדול ביותר שלה - שכן סין צפויה להסיט את רכישות המטוסים לאיירבוס האירופית כדי להעניש את עמדת הסחר של ארה"ב. לפיכך, תעשיות כמו אווירונאוטיקה ומכונות כבדות עלולות לאבד מכירות בינלאומיות משמעותיות .

לסיכום, עבור הייצור, המכסים מספקים הקלה בתחרות ביבוא בשוק המקומי (יתרון עבור חלק מהחברות), אך מעלים את עלויות התשומות ומעוררים תגמול מחו"ל , דבר שלילי עבור אחרות. במהלך 2025–2027, אנו עשויים לראות תוספת של משרות ייצור בנישות מוגנות (מפעלי פלדה, אולי מפעלי הרכבה חדשים), אך גם אובדן משרות במגזרים שהופכים לפחות תחרותיים או מתמודדים עם ירידות ביצוא. אפילו בתוך ארה"ב, מחירים גבוהים יותר עבור מוצרים מיוצרים עלולים לדכא את הביקוש - לדוגמה, חברות בנייה עשויות לרכוש פחות מכונות אם מחירי הציוד יזנקו, מה שיפחית את ההזמנות עבור יצרני מכונות. אינדיקציה מוקדמת אחת: מדד מנהלי הרכש (PMI) של הייצור ירד בחדות באפריל ובמאי 2025, מה שסימן התכווצות, כאשר הזמנות חדשות (במיוחד הזמנות יצוא) התייבשו. ממצא זה מצביע על כך שבסך הכל, פעילות הייצור עשויה לרדת בטווח הקרוב למרות ההגנה, עקב הגרירה הכלכלית הכוללת.

חקלאות ותעשיית המזון

מגזר החקלאות הוא אחד החשופים ביותר להשלכות מלחמת הסחר. בעוד שארה"ב מייבאת כמה מוצרי מזון, היא יצואנית מרכזית של סחורות חקלאיות - ויצוא זה הוא יעד לתגובה. תוך יום מהכרזתו של טראמפ, סין, מקסיקו וקנדה - שלוש הקונות הגדולות ביותר של סחורות חקלאיות אמריקאיות - הכריזו כולן על מכסי תגמול על החקלאות האמריקאית . סין, למשל, הטילה מכסים של עד 15% על מגוון רחב של יצוא חקלאי אמריקאי, כולל פולי סויה, תירס, בקר, חזיר, עוף, פירות ואגוזים. סחורות אלו הן עמודי התווך של הכלכלה החקלאית האמריקאית (סין קנתה בשנים האחרונות בלבד פולי סויה אמריקאיים בשווי של למעלה מ-20 מיליארד דולר בשנה). המכסים הסיניים החדשים יהפכו את דגנים ובשר אמריקאים ליקרים יותר בסין, מה שיגרום ליבואנים סינים לעבור לספקים בברזיל, ארגנטינה, קנדה או במקומות אחרים. באופן דומה, מקסיקו אותתה כי תנקום בחקלאות האמריקאית (אם כי בזמן ההכרזה מקסיקו עיכבה את ציון הרשימה, מה שמרמז על תקווה למשא ומתן). קנדה כבר הטילה מכסים על מוצרי מזון אמריקאים מסוימים (בשנת 2025 הטילה קנדה מכסים של 25% על סחורות אמריקאיות בשווי כ-30 מיליארד דולר קנדי, כולל כמה מוצרים חקלאיים כמו מוצרי חלב ומזון מעובד אמריקאים).

עבור חקלאים אמריקאים, זהו דז'ה וו כואב של מלחמת הסחר 2018–2019, אך בקנה מידה גדול יותר. הכנסות החקלאות צפויות לרדת ככל שווקי היצוא מתכווצים והמחירים המקומיים של יבולים עודפים יורדים. מלאי פולי סויה, למשל, מצטבר שוב בממגורות כאשר סין מבטלת הזמנות - מה שדוחף את מחירי פולי הסויה כלפי מטה ופוגע בהכנסות החקלאיות. בנוסף, כל ציוד חקלאי או דשן שמיובא כעת עולה יותר עקב מכסים, מה שמעלה את עלויות התפעול של החקלאים. ההשפעה נטו היא לחץ על שולי הרווח של החקלאים ופיטורים פוטנציאליים באזורים כפריים . תעשיית החקלאות הייתה קולנית: קואליציה של קבוצות מזון וחקלאות אמריקאיות תקפה את המכסים כ"מערערים" והזהירה שהם "מסכנים את המטרות של חיזוק הצמיחה המקומית" . אפילו מחוקקים רפובליקנים מאיווה, קנזס ומדינות אחרות הכבדות בחקלאות לוחצים על הממשל לספק הקלות או פטורים, וציינו כי פשיטות רגל של חקלאים עלולות לעלות אם מלחמת הסחר תימשך.

הצרכנים ירגישו השפעות מסוימות במכולת, למרות שארה"ב מספקת במידה רבה את עצמה במוצרי יסוד. מכסים על יבוא מזונות שאמריקה אינה מגדלת (מוצרים טרופיים כמו קפה, קקאו, תבלינים, פירות מסוימים) משמעותם מחירים מעט גבוהים יותר עבור סחורות אלה . לדוגמה, שוקולד עשוי להתייקר מכיוון שקקאו מחוף השנהב עומד כעת בפני מכס אמריקאי של 21% , אך ארה"ב אינה יכולה לייצר קקאו באופן מקומי בכמות משמעותית. (חוף השנהב מגדל כ-40% מקקאו העולם וארה"ב חייבת לייבא כמעט את כל צרכי הקקאו שלה). זה ממחיש נקודה רחבה יותר: עבור חלק מהסחורות החקלאיות שחייבות להיות מיובאות עקב האקלים (קפה, קקאו, בננות וכו'), המכסים פשוט מעלים את העלויות ללא תועלת בהעברת הייצור לארה"ב - אי אפשר לגדל קפה באוהיו או לגדל שרימפס טרופי באיווה. מכון פיטרסון לכלכלה בינלאומית (PIIE) הדגיש את המגבלה הטבועה הזו, וציין כי "בלתי אפשרי פשוט" לחדש את ייצורם של מזונות מסוימים כמו קקאו וקפה; מכסים על פריטים כאלה "רק יטילו עלויות על מדינות עניות ממילא" המייצאות אותם, ללא רווח לתעשייה האמריקאית. במקרים אלה, צרכנים אמריקאים משלמים יותר וחקלאים במדינות מתפתחות מרוויחים פחות - תוצאה של הפסד לכולם.

תחזית לשנים 2025–2027: אם המכסים יישארו, סביר להניח שהמגזר החקלאי יעבור קונסולידציה ויחפש שווקים חדשים. ממשלת ארה"ב עשויה להתערב עם סובסידיות או תשלומי חילוץ לחקלאים (כפי שעשתה ב-2018–19) כדי לקזז הפסדים. חלק מהחקלאים עשויים לשתול פחות גידולים שנפגעו ממכסים ולעבור לגידולים אחרים (לדוגמה, פחות שטחי סויה בשנת 2026 אם הביקוש הסיני יישאר מדוכא). דפוסי הסחר עשויים להשתנות - אולי יותר סויה ותירס אמריקאיים יגיעו לאירופה או לדרום מזרח אסיה אם סין תישאר סגורה, אך התאמת זרימת הסחר לוקחת זמן ולעתים קרובות כרוכה בהנחות. עד 2027, נוכל לראות גם שינויים מבניים: מדינות כמו סין משקיעות רבות בספקים חלופיים (ברזיל מפנה יותר אדמות לייצור סויה וכו'), כלומר גם אם המכסים יוסרו מאוחר יותר, ייתכן שחקלאים אמריקאים לא יחזירו בקלות את נתח השוק שלהם. במקרה הגרוע ביותר, מלחמת סחר ממושכת עלולה לשנות לצמיתות את הסחר החקלאי העולמי, לרעת היצואנים האמריקאים. מבחינה מקומית, ייתכן שצרכנים לא יבחינו במחסור גדול, אך הם עשויים לראות פחות תעשיות חקלאיות המונעות על ידי יצוא משגשגות - דבר שעלול להשפיע על מכירות ציוד חקלאי, תעסוקה באזורים כפריים ותעשיות עיבוד מזון הקשורות ליצוא (כמו ריסוק פולי סויה לקמח ושמן). בקיצור, החקלאות עלולה להפסיד משמעותית במאבק המכסים הזה, הן באופן מיידי והן בטווח הארוך אם קונים זרים יפתחו הרגלים חדשים.

טכנולוגיה ואלקטרוניקה

מגזר הטכנולוגיה מתמודד עם מגוון מורכב של השפעות. מוצרי טכנולוגיה רבים מיובאים (ולכן נפגעים ממכסים אמריקאיים), וגם לחברות טכנולוגיה אמריקאיות יש שווקים גלובליים (העומדים בפני תגמול מחו"ל).

בצד היבוא, מוצרי אלקטרוניקה צרכנית וחומרת IT הם בין מוצרי היבוא המובילים מסין ואסיה. פריטים כמו סמארטפונים, מחשבים ניידים, טאבלטים, ציוד רשת, טלוויזיות וכו', שצרכנים ועסקים אמריקאים קונים בכמויות עצומות, כפופים כעת למכס של לפחות 10% ובמקרים רבים יותר (34% מסין, 24% מיפן או מלזיה, 46% מווייטנאם וכו'). סביר להניח שזה יגדיל את העלויות עבור חברות כמו אפל, דל, HP ואינספור אחרות שמייבאות מכשירים או רכיבים מוגמרים. רבות ניסו לגוון את הייצור מחוץ לסין במהלך מתחי הסחר הקודמים - למשל, העברת חלק מההרכבה לווייטנאם או להודו - אך המכסים החדשים של טראמפ כמעט ולא נותנים מדינה חלופית (המכס של 46% של וייטנאם הוא דוגמה לכך). חלק מהחברות עשויות לנסות להפעיל את פרצת ה-USMCA על ידי ניתוב ההרכבה דרך מקסיקו או קנדה (שנותרות פטורות ממכס עבור סחורות מתאימות), אך הממשל מתכנן לפעול נגד תוכן שאינו צפון אמריקאי גם שם. בטווח הקצר, צפו לשיבושים באספקה ​​ולעליות בעלויות בשרשרת האספקה ​​של הטכנולוגיה. קמעונאים גדולים אוגרים מוצרי אלקטרוניקה כדי לעכב את עליות המחירים, אך המלאי לא יימשך לנצח. עד עונת החגים של 2025, גאדג'טים על מדפי החנויות עשויים לשאת תג מחיר גבוה יותר באופן משמעותי. חברות טכנולוגיה עשויות להידרש להחליט האם לספוג חלק מהעלות (ולפגוע בשולי הרווח שלהן) או להעביר אותה במלואה לצרכנים. האזהרה של בסט ביי מעליות מחירים רחבות מצביעה על כך שלפחות חלק מהעלות תגיע לצרכנים הסופיים.

מעבר למכשירים צרכניים, טכנולוגיה תעשייתית ורכיבים מושפעים. לדוגמה, מוליכים למחצה - שרבים מהם מיוצרים בטייוואן, דרום קוריאה או סין - הם תשומות קריטיות לתעשיות אמריקאיות. הבית הלבן פטור במפורש , ככל הנראה כדי למנוע פגיעה בייצור האלקטרוניקה בארה"ב. עם זאת, ייתכן שלא כולם יהיו פטורים מחלקים אחרים כמו מעגלים מחוברים, סוללות, רכיבים אופטיים וכו'. כל מחסור או עלייה בעלויות בהם עלולים להאט את ייצור הכל, החל ממכוניות ועד ציוד טלקום. אם המכסים יימשכו, אנו עשויים לראות האצה במגמה של מיקום שרשראות אספקה ​​טכנולוגיות : אולי יותר ייצור שבבים וייצור אלקטרוניקה יעבור לארה"ב או למדינות בעלות ברית שאינן כפופות למכסים. ואכן, ממשל ביידן (בכהונה הקודמת) כבר החל לתמרץ מפעלי מוליכים למחצה מקומיים; המכסים של טראמפ מוסיפים לחץ נוסף על חברות טכנולוגיה למקם את הייצור באופן מקומי או לגוון אותו.

בצד הייצוא, חברות טכנולוגיה אמריקאיות עלולות להתמודד עם תגובת נגד זרה בשווקים מרכזיים. פעולות התגובה של סין עד כה כללו צעדים המכוונים בעקיפין לטכנולוגיה ולתעשייה האמריקאית: בייג'ינג הודיעה כי תטיל בקרות יצוא מחמירות יותר על מינרלים נדירים (כמו סמריום וגדוליניום) החיוניים לייצור מוצרי היי-טק כגון שבבים, סוללות לרכבים חשמליים ורכיבים לחלל. צעד זה הוא מהלך נגד אסטרטגי, שכן סין שולטת באספקה ​​העולמית של מינרלים נדירים. הדבר עלול לפגוע בחברות טכנולוגיה וביטחון אמריקאיות אם לא יוכלו להשיג חומרים אלה, או לאלץ אותן לשלם מחירים גבוהים יותר ממקורות שאינם סיניים. בנוסף, סין הרחיבה את רשימת החברות האמריקאיות הנמצאות תחת סנקציות או הגבלות - 27 חברות אמריקאיות נוספות נוספו לרשימות שחורות של סחר , כולל חלקן במגזר הטכנולוגיה. ראוי לציין כי חברת טכנולוגיה ביטחונית אמריקאית וחברת לוגיסטיקה היו בין אלו שנאסרו לעסוק בעסקים סיניים מסוימים, וסין פתחה בחקירות נגד חברות אמריקאיות כמו דופונט בסין בגין הגבלים עסקיים והיצף. פעולות אלה מאותתות כי חברות טכנולוגיה ותעשייה אמריקאיות הפועלות בסין עלולות להתמודד עם הטרדה רגולטורית או חרמות צרכנים. לדוגמה, אפל וטסלה – חברות אמריקאיות בעלות פרופיל גבוה בסין – עדיין לא היו מטרה ישירה, אך הרשתות החברתיות הסיניות רוחשות בקריאות לאומניות "לקנות מוצרים סיניים" ולהימנע ממותגים אמריקאים לאחר הכרזת המכס. אם סנטימנט זה יגבר, חברות טכנולוגיה אמריקאיות עלולות לחוות ירידה במכירות בסין, שוק הסמארטפונים והרכבים החשמליים הגדול בעולם.

השלכות ארוכות טווח על טכנולוגיה: בתוך שנתיים, מגזר הטכנולוגיה עשוי לעבור ארגון מחדש אסטרטגי . חברות עשויות להשקיע יותר בייצור באזורים פטורים ממכסים (אולי הרחבת מפעלים בארה"ב, אם כי זה לוקח זמן ועלויות גבוהות יותר) או להמשיך ולשאוף לתוכנה ושירותים כדי להפחית את התלות ברווחי חומרה. כמה תופעות לוואי חיוביות: יצרנים מקומיים של רכיבים שבעבר מקורם רק מסין עשויים לצוץ אם תהיה הזדמנות (לדוגמה, סטארט-אפ אמריקאי עשוי להתחיל לייצר סוג של רכיב אלקטרוני באופן מקומי כדי למלא את הפער - בעזרת כרית מחירים של 34% עקב מכסים). ממשלת ארה"ב צפויה גם לתמוך בתעשיות טכנולוגיה קריטיות (באמצעות סובסידיות או חוק ייצור ביטחוני) כדי להפחית בעיות אספקה. עד 2027, נוכל לראות שרשרת אספקה ​​טכנולוגית פחות ממוקדת בסין, אך גם פחות יעילה - כלומר עלויות בסיס גבוהות יותר וייתכן שקצב חדשנות איטי יותר עקב שיתוף פעולה גלובלי מופחת. בינתיים, בחירת הצרכנים עשויה להצטמצם (אם מותגי אלקטרוניקה זולים מסוימים מאסיה יפרשו מהשוק האמריקאי) והחדשנות עלולה לסבול מכיוון שחברות מוציאות משאבים על ניווט מכסים ולא על מחקר ופיתוח.

אנרגיה וסחורות

מגזר האנרגיה ניצל חלקית מכוונת, אך הוא עדיין מושפע מהמתחים המסחריים הרחבים יותר ומצעדי תגמול ספציפיים. ארה"ב הוציאה במכוון נפט גולמי, גז טבעי ומינרלים קריטיים מהמכסים שלה, מתוך הכרה שמיסוי אלה יעלה את עלויות התשומות עבור התעשייה והצרכנים האמריקאים (למשל, מחירי בנזין גבוהים יותר) מבלי להגביר את הייצור המקומי באופן משמעותי. ארה"ב עדיין אינה יכולה לענות על כל הביקוש שלה למינרלים מסוימים (כמו אדמה נדירה, קובלט, ליתיום) או סוגי נפט גולמי כבדים, ולכן יבוא זה נותר פטור ממכס כדי להבטיח אספקה. בנוסף, "מטילי זהב" (זהב וכו') היה פטור, ככל הנראה כדי למנוע שיבושים בשווקים הפיננסיים.

עם זאת, שותפות הסחר של אמריקה לא גילו אדיבות רבה כלפי יצוא האנרגיה האמריקאי. תגובתה של סין בולטת במיוחד בתחום האנרגיה : מתחילת 2025, סין הטילה מכס של 15% על פחם וגז טבעי נוזלי (LNG) אמריקאים, ומכס של 10% על נפט גולמי אמריקאי. סין היא יבואנית גז טבעי נוזלי (LNG) הולכת וגדלה והייתה קונה משמעותית של גז טבעי נוזלי אמריקאי בשנים האחרונות; מכסים אלה עלולים להפוך את הגז הטבעי הנוזלי האמריקאי ללא תחרותי בסין בהשוואה לגז טבעי נוזלי קטרי או אוסטרלי. באופן דומה, סין שייבאה נפט גולמי אמריקאי הייתה סמל לזרימות הסחר באנרגיה - כעת, עם מכס, בתי זיקוק סיניים עשויים להימנע ממטענים של נפט אמריקאי. למעשה, דיווחים מבייג'ינג מצביעים על כך שחברות סיניות המנוהלות על ידי המדינה עצרו את חתימתן של חוזים ארוכי טווח חדשים עם יצואני גז טבעי נוזלי (LNG) אמריקאים ומחפשות חלופות (רוסיה, המזרח התיכון) לדלק. הסטת סחר האנרגיה הזו עלולה להשפיע על חברות אנרגיה אמריקאיות: יצואניות גז טבעי נוזלי (LNG) עשויות להידרש למצוא קונים אחרים (אולי באירופה או ביפן, אם כי עם רווח נמוך יותר אם המחירים יושפעו), ויצרניות נפט אמריקאיות עשויות לחוות שוק עולמי צר יותר, מה שעלול להוריד מעט את מחירי הנפט בארה"ב (טוב לנהגים, לא נהדר לתעשיית הנפט).

ממד גיאופוליטי נוסף מתפתח: מינרלים קריטיים . בעוד שארה"ב פטרה אותם, סין ממנפת את שליטתה במינרלים מסוימים כנשק. ציינו לעיל את הגבלות היצוא הסיניות על מינרלים נדירים. יסודות נדירים הם חיוניים לטכנולוגיות אנרגיה (טורבינות רוח, מנועים לרכב חשמלי) ואלקטרוניקה. בנוסף, ישנם רמזים לכך שסין עשויה להגביל את היצוא של חומרים אחרים (כמו ליתיום או גרפיט לסוללות לרכבים חשמליים) אם המתיחות תחמיר. מהלכים כאלה יעלו את המחירים העולמיים עבור תשומות אלו ויסבכו את צמיחת תעשיית האנרגיה הנקייה (ובכך להאט באופן פוטנציאלי את מאמצי ארה"ב בתחום כלי רכב חשמליים וטכנולוגיה מתחדשת, ובאופן אירוני לפגוע בכמה מיעדי הייצור של ארה"ב במגזרים אלה).

שוק הנפט והגז בכללותו עלול לחוות גם השפעות עקיפות. אם הסחר העולמי יואט והכלכלות יוטטו לכיוון מיתון, הביקוש לנפט עלול לרדת, מה שיוביל לירידה במחירי הנפט ברחבי העולם. זה עשוי בתחילה להועיל לצרכנים האמריקאים (גז זול יותר במשאבה), אך יפגע בתעשיית הנפט האמריקאית, וייתכן שייגרם קיצוצים בקידוחים בשנת 2026 אם המחירים ירדו. לעומת זאת, אם המתחים הגיאופוליטיים יתפשטו (למשל, אם אופ"ק או אחרים יגיבו באופן בלתי צפוי), שוקי האנרגיה עלולים להפוך לתנודתיים יותר.

תעשיות כמו כרייה וכימיקלים עשויות לקבל הגנה מסוימת בצד היבוא (למשל, מתכות מיובאות שאינן פלדה/אלומיניום מוטלות על מכסים של 10%, מה שיכול לסייע מעט לכורים מקומיים). אך מגזרים אלה הם בדרך כלל גם יצואנים כבדים ועלולים להתמודד עם מכסים זרים. לדוגמה, סין הוסיפה פטרוכימיקלים ופלסטיק לרשימת המכסים שלה נגד ארה"ב (בהתחשב ביצוא הכימיקלים הגדול של אמריקה), מה שעלול לפגוע ביצרני הכימיקלים בחוף המפרץ.

לסיכום, תחום האנרגיה והסחורות מוגן במידה מסוימת ממכסים ישירים של ארה"ב, אך מעורב ביחסי גומלין עולמיים . עד 2027, אנו עשויים לראות סחר אנרגיה עולמי מפוצל יותר: יצוא דלקים מאובנים אמריקאי מכוון יותר לאירופה ובעלות בריתה, בעוד שסין מקבלת מקורות ממקומות אחרים. בנוסף, מלחמת סחר זו עשויה, שלא במתכוון, לדרבן מדינות אחרות להפחית את התלות באנרגיה ובטכנולוגיה של ארה"ב; לדוגמה, ההתמקדות של סין במוצרי אדמה נדירים עשויה להאיץ את התקדמותה בשרשרת הערך (ייצור מוצרי טכנולוגיה עילית רבים יותר באופן מקומי כדי שלא תזדקק לטכנולוגיה אמריקאית - אם כי זוהי בעיה ארוכת טווח מעבר לשנת 2027).

שורה תחתונה לפי ענף: בעוד שחלק מהתעשיות בארה"ב עשויות ליהנות מהקלה לטווח קצר מתחרות זרה (למשל ייצור פלדה בסיסי, ייצור מכשירי חשמל ביתיים מסוימים), רוב התעשיות יתמודדו עם עלויות גבוהות יותר ושוק עולמי פחות נוח . האופי המקושר של הייצור המודרני פירושו שאף מגזר אינו מבודד באמת . אפילו תעשיות מוגנות עשויות לגלות שכל רווח מתקזז על ידי מחירי תשומות גבוהים יותר או הפסדים כנקמה. המכסים פועלים כהלם הקצאה מחדש - הון ועבודה יתחילו לעבור לכיוון תעשיות המשרתות את הביקוש המקומי והרחק מאלה התלויות בסחר. אך הקצאה מחדש כזו אינה יעילה ויקרה בינתיים. השנתיים הקרובות יהיו ככל הנראה תקופה של הסתגלות אינטנסיבית כאשר תעשיות יגדירו מחדש שרשראות אספקה ​​ואסטרטגיות להתמודדות עם נוף המכסים החדש.

השפעות על שרשראות אספקה ​​ודפוסי סחר בינלאומיים

העלאת המכסים באפריל 2025 צפויה לשנות את שרשראות האספקה ​​העולמיות ולשנות דפוסי סחר שנמשכו עשרות שנים. חברות ברחבי העולם יבחנו מחדש את מקורות הרכיבים והיכן הן ממקמות את הייצור שלהן על מנת למתן את השפעת המכסים.

שיבוש שרשראות אספקה ​​קיימות: שרשראות אספקה ​​רבות, במיוחד בתחומי האלקטרוניקה, הרכב והביגוד, עברו אופטימיזציה תחת ההנחה של מכסים נמוכים וסחר חלק יחסית. לפתע, עם מכסים של 10-30% שהוטלו על תנועות רבות חוצות גבולות, החישוב השתנה. אנו כבר רואים שיבושים מיידיים: סחורות שהיו במעבר כאשר המכסים הוחלו נתקעות בשחרור מנמלים עם עלויות גבוהות יותר לפתע, וחברות ממהרות לארגן מחדש משלוחים . לדוגמה, משאית המובילה תוצרת חקלאית ממקסיקו לארה"ב עלולה כעת לעמוד במכסים אם התוצרת אינה עומדת בכללי התוכן של חוק USMCA (עבור תוצרת חקלאית, מקורה המקומי הוא פשוט, אך מזון מעובד עם מרכיבים אמריקאים עשוי להיות זכאי). תמונות של משאיות עמוסות בסחורות במעברי גבול מדגישות עד כמה קווי האספקה ​​של צפון אמריקה משולבים - וכיצד עליהם כעת להסתגל. סחורות חיוניות עדיין זורמות, אך בעלות גבוהה יותר או עם יותר ניירת כדי להוכיח את מקורן.

חברות יאיצו את המאמצים ל"אזוריות " או "ידידות חוף" של שרשראות אספקה . משמעות הדבר היא מקור תשומות רב יותר באופן מקומי או ממדינות שאינן כפופות למכסים נוספים. האתגר, כפי שצוין קודם לכן, הוא שארה"ב למעשה כיוונה כמעט לכל מדינה, כך שישנן מעט אפשרויות מקור פטורות לחלוטין ממכס מחוץ לצפון אמריקה. נמל הבטוח הבולט נמצא בתוך גוש USMCA (ארה"ב, מקסיקו, קנדה) - סחורות העומדות במלואן בכללי USMCA (למשל מכוניות עם 75% תכולה צפון אמריקאית) עדיין יכולות להיסחר ללא מכס בתוך צפון אמריקה. זה יוצר תמריץ חזק לחברות להגדיל את התכולה הצפון אמריקאית במוצריהן. ייתכן שנראה יצרנים מנסים להעביר יותר ייצור רכיבים למקסיקו או קנדה (שם העלויות נמוכות יותר מאשר בארה"ב אך סחורות יכולות להיכנס לארה"ב ללא מכס אם הן עומדות בקריטריונים). למעשה, קנדה ומקסיקו עצמן מעדיפות זאת - הן רוצות שהשקעות יופנו אליהן ולא לאסיה. ממשלת קנדה כבר נקטה צעדים, כגון איסור על סחורות אמריקאיות מסוימות כנקמה ועידוד מקורות מקומיים (מחוז אונטריו, למשל, הפסיק לקנות אלכוהול מתוצרת אמריקה עבור חנויות המשקאות שלו, כדי לקדם חלופות מקומיות בתוך מאבק המכסים).

עם זאת, בניית שרשראות אספקה ​​חדשות אינה מהירה. במהלך 2025–2027, סביר להניח שנראה התאמות הדרגתיות ולא שיפוצים בן לילה. כמה דוגמאות: חברות אלקטרוניקה עשויות להשתמש במקורות כפולים של חלקים (חלקם מסין שהוטל עליה מכסים, חלקם ממקסיקו) כדי לגדר את ההימורים. קמעונאים עשויים למצוא ספקים חלופיים במדינות עם מכס בסיס של 10% בלבד במקום 34% (לדוגמה, מקור ביגוד מבנגלדש (10%) במקום מסין (34%)). תהיה הסטה מסחרית - מדינות שלא התמקדו ספציפית יוכלו להפיק תועלת מאספקת סחורות שהגיעו בעבר ממדינות המוטלות עליהן מכסים. לדוגמה, וייטנאם וסין מוטלות על מכסים כבדים, כך שחלק מהיבואנים האמריקאים עשויים לפנות להודו, תאילנד או אינדונזיה עבור סחורות מסוימות (מדינות אלו מתמודדות כל אחת עם מכס בסיס של 10%, ואולי נוסף אך בדרך כלל נמוך מזה של סין - המכס הנוסף המדויק של הודו לא פורסם בפומבי, אך עודף הסחר של הודו עם ארה"ב עשוי לזמן מכס נוסף). חברות אירופאיות עשויות להעביר את יצוא המכוניות לארה"ב על ידי ניתוב דרך המפעלים שלהן בדרום קרוליינה או מקסיקו כדי לעקוף מכסים. בעיקרון, צפו לארגון מחדש של זרימות הסחר : דפוסי המדינה המספקת מה ישתנו ככל שכולם ינסו למזער את עלויות המכסים.

נפח ודפוסי הסחר העולמי: ברמה המאקרו, מכסים אלה צפויים לגרום להתכווצות חדה בנפחי הסחר העולמי בשנים 2025–2026. ארגון הסחר העולמי (WTO) הזהיר כי ההשפעה המשולבת של מכסים אמריקאיים ומכסים תגמוליים עלולה להפחית את צמיחת הסחר העולמי בכמה נקודות אחוז. אנו עשויים לראות תרחיש שבו הסחר העולמי יגדל לאט הרבה יותר מהתמ"ג (או אפילו יתכווץ) ככל שהמדינות פונות פנימה. ארה"ב עצמה, היסטורית תומכת בסחר חופשי, מקימה כעת למעשה מחסומים בקנה מידה חסר תקדים בעידן המודרני. זה עשוי לעודד מדינות אחרות להעמיק את קשרי הסחר זו עם זו, למעט ארה"ב - לדוגמה, החברות שנותרו בהסכמים כמו CPTPP (שותפות טרנס-פסיפית ללא ארה"ב) או RCEP (שותפות כלכלית מקיפה אזורית באסיה) עשויות לסחור יותר ביניהן בעוד שהסחר של ארה"ב עם מדינות אלו יירד.

ייתכן שנראה גם גושי סחר מקבילים מתקשחים. סין ואולי גם האיחוד האירופי עשויות לחתור ליחסים כלכליים קרובים יותר כמשקל נגד לפרוטקציוניזם של ארה"ב, אם כי גם אירופה נפגעה ממכסים אמריקאים ועשויה להתייצב לצד ארה"ב בכמה נושאים אסטרטגיים. לחלופין, האיחוד האירופי, בריטניה ובעלות ברית אחרות עשויות ליצור חזית משותפת למשא ומתן עם ארה"ב או לפעולה נקמה. עד כה, תגובת אירופה הייתה רטוריקה חריפה אך פעולה מדודה: גורמים באיחוד האירופי גינו את המהלך האמריקאי כלא חוקי על פי כללי ה-WTO ורמזו על הגשת סכסוכים ל-WTO (סין כבר הגישה תביעה ל-WTO נגד המכסים האמריקאים). אך תיקים ב-WTO לוקחים זמן והמכסים האמריקאיים, המוצדקים תחת "מצב חירום לאומי", צועדים על שטח אפור במשפט הבינלאומי. אם תהליך ה-WTO ייתפס כלא יעיל, מדינות נוספות עשויות פשוט להטיל מכסים משלהן בתגובה במקום להסתמך על פסיקה.

ניתוק וניתוק: אחת ההשפעה המרכזית המיועדת של המכסים היא "לחזק" את הייצור - להחזיר את הייצור לאמריקה. חלק מזה יהיה, במיוחד אם המכסים נראים ארוכי טווח. חברות המייצרות סחורות כבדות או מגושמות (שם עלויות המשלוח בתוספת המכסים הופכות את היבוא לאסור) עשויות להעביר את הייצור לארצות הברית. לדוגמה, חלק מיצרני מכשירי החשמל והרהיטים עשויים להחליט שכעת זה כלכלי לייצר פריטים אלה בארה"ב כדי להימנע ממס יבוא של 10-20%. הממשל משבח ניתוח לפיו מכס עולמי של 10% (קטן בהרבה ממה שנעשה) יכול ליצור 2.8 מיליון מקומות עבודה בארה"ב ולהגדיל את התמ"ג, אך כלכלנים רבים סקפטיים לגבי תחזיות ורודות כאלה, במיוחד לאור תגמול ועלויות תשומות גבוהות יותר. אילוצים מעשיים - זמינות כוח אדם מיומן, זמן בניית מפעלים, משוכות רגולטוריות - פירושם שהעברת הייצור תהיה הדרגתית במקרה הטוב. עד 2027, ייתכן שנראה כמה מפעלים חדשים או הרחבות (במיוחד במגזרים כמו חלקי רכב, טקסטיל או הרכבת אלקטרוניקה) בארה"ב, שאחרת לא היו קורים. זהו חלק ממטרת הממשל לשרשרת אספקה ​​עצמאית יותר עבור סחורות חיוניות (כפי שנראה גם במדיניות האחרונה לסבסוד ייצור שבבים מקומי). אך ספק אם זה מפצה על אובדן יעילות ושווקי יצוא.

אסטרטגיות לוגיסטיקה ומלאי: בינתיים, חברות רבות יתאימו את עצמן על ידי שינוי הלוגיסטיקה שלהן. ראינו יבואנים שמקדימים את המלאי (מביאים סחורות לפני כניסת המכסים לתוקף), אם כי זה עובד רק פעם אחת ומוביל להרגעה מאוחרת יותר. חברות עשויות גם להשתמש במחסני ערובה או באזורי סחר חוץ בארה"ב כדי לדחות את המכסים עד שהסחורות באמת נחוצות. חלקן עשויות לנתב מחדש סחורות דרך מדינות עם הסדרי סחר נוחים (אם כי כללי מקור מונעים שינוע פשוט). למעשה, חברות גלובליות יבלו את השנתיים הקרובות בחידוש שרשראות האספקה ​​שלהן כדי לייעל את סביבת המכסים הגבוהים, דבר שלא נאלצו לעשות בקנה מידה כזה במשך עשרות שנים. זה עלול לכלול חוסר יעילות משמעותי - כמו העברת מפעל לא בגלל שזה המיקום הזול או הטוב ביותר, אלא אך ורק כדי להימנע ממכס. עיוותים כאלה יכולים להוריד את הפריון העולמי.

פוטנציאל להסכמי סחר: תו גנאי אחד הוא שהלם המכסים עלול לדחוף מדינות בחזרה לשולחן המשא ומתן. טראמפ הציע שמכסים משמשים כמנוף להשגת "עסקאות טובות יותר". ייתכן שבין 2025 ל-2027 יתקיימו משא ומתן דו-צדדי שבו מכסים מסוימים יוסרו בתמורה לוויתורים. לדוגמה, האיחוד האירופי וארה"ב עשויים לנהל משא ומתן על עסקה מגזרית להפחתת המכסים של 20% אם האיחוד האירופי יתייחס לכמה חששות של ארה"ב (למשל, בכל הנוגע לרכב או גישה לחקלאות). יש גם דיבורים על בריטניה ואחרות המבקשות פטורים על ידי יישור קו עם מטרות אסטרטגיות של ארה"ב. גיליון העובדות מזכיר כי ניתן להוריד את המכסים אם השותפות "יתקנו הסדרי סחר לא הדדיים וייישרו קו עם ארה"ב בנושאים כלכליים וביטחוניים לאומיים". משמעות הדבר היא שארה"ב פתוחה להפחתת מכסים עבור מדינות אשר, למשל, מגדילות את הוצאות הביטחון שלהן (דרישות נאט"ו), מצטרפות לסנקציות אמריקאיות על יריבים, או פותחות את השווקים שלהן לסחורות אמריקאיות. לפיכך, שרשראות אספקה ​​יכולות גם להגיב להתפתחויות פוליטיות: אם מדינות מסוימות יגיעו להסכמים כדי להימנע ממכסים, חברות יעדיפו מדינות אלה כמקור. נותר לראות אם עסקאות כאלה יתממשו; עד אז, חוסר הוודאות שולט.

בסך הכל, עד 2027, אנו צופים מערכת סחר עולמית מקוטעת יותר . שרשראות האספקה ​​יהיו ממוקדות יותר מקומית או אזורית, יתירות תובנה (כדי להימנע מתלות במדינה אחת), וצמיחת הסחר העולמי צפויה להיות נמוכה יותר ממה שהייתה. הכלכלה העולמית עשויה להתארגן מחדש ביעילות סביב המציאות של ארצות הברית פרוטקציוניסטית, לפחות למשך כהונתו של טראמפ, דבר שיכול להיות בעל השפעות מתמשכות גם מעבר לכך. היעילות של המערכת הישנה - הזנה גלובלית בזמן מהמיקום הזול ביותר - מפנה את מקומה לפרדיגמה חדשה של שרשראות אספקה ​​"למקרה הצורך" הנותנות עדיפות לחוסן ולהימנעות ממכסים. הדבר כרוך במחיר של מחירים גבוהים יותר ואובדן צמיחה, כפי שציינו מקורות מרובים: על פי פיץ', "העלייה הממוצעת בשיעור המכס ל-22%" היא כה משמעותית עד שמדינות רבות המוכוונות לייצוא עלולות להידחף למיתון, ואפילו ארה"ב תפעל בפחות יעילות.

תגובות משותפות סחר והשלכות גיאופוליטיות

התגובה הבינלאומית להכרזת המכסים של טראמפ הייתה מהירה וחדה. שותפות הסחר של ארה"ב גינו באופן כללי את המהלך ונקטו צעדי תגמול , מה שהעלה את הסיכון להסלמה של מלחמת סחר בעלת השלכות גיאופוליטיות משמעותיות.

סין: כמטרה העיקרית של המכסים האמריקאים, סין הגיבה בעין יפה ואף יותר. בייג'ינג הגיבה בהטלת מכס של 34% על כל יבוא הסחורות האמריקאיות , החל מ-10 באפריל 2025. זהו מכס נגדי גורף שנועד לשקף את הפעולה האמריקאית - למעשה, הוא סגר מוצרים אמריקאים רבים מהשוק הסיני אלא אם כן המחירים יורדים או המכסים ייספגו. בנוסף, סין נקטה במגוון צעדים עונשיים מעבר למכסים: היא הגישה תביעה לארגון הסחר העולמי נגד המכסים האמריקאיים כהפרות של כללי הסחר הבינלאומי. בשפה חריפה, משרד המסחר של סין האשים את ארה"ב ב"פגיעה חמורה במערכת הסחר הרב-צדדית המבוססת על כללים" ובמעורבות ב"בריונות חד-צדדית". למרות שהתדיינות משפטית ב-WTO יכולה להימשך שנים, הדבר מאותת על כוונתה של סין לגייס את דעת הקהל העולמית נגד המהלך האמריקאי.

התגובה של סין מינפה גם כלים אסימטריים, כפי שנדון קודם לכן: הידוק הפיקוח על ייצוא מינרלים נדירים החיוניים לטכנולוגיה אמריקאית, איסור על חברות אמריקאיות מסוימות באמצעות רשימת "ישויות לא אמינות" שלה, ופתיחה בחקירות רגולטוריות נגד חברות אמריקאיות בסין. היא אף השתמשה במחסומים שאינם מכסיים , כגון עצירה פתאומית של יבוא של מוצרים חקלאיים אמריקאים מסוימים מטעמים רגולטוריים (למשל, בציון גילוי חומרים אסורים או מזיקים במשלוחים אמריקאים). כל הצעדים הללו מצביעים על כך שסין מוכנה לגרום כאב ליצואנים אמריקאים ולנהוג ביד קשה. מבחינה גיאופוליטית, הדבר מקשה עוד יותר על היחסים המתוחים ממילא בין ארה"ב לסין. עם זאת, מעניין לציין, כי הערוצים הדיפלומטיים לא קרסו לחלוטין - צוין כי גורמים צבאיים אמריקאים וסינים ניהלו שיחות בנושא בטיחות ימית גם בעיצומו של מאבק המכסים, מה שאומר ששני הצדדים עשויים להפריד במידה מסוימת סוגיות סחר מנושאים אסטרטגיים אחרים.

קנדה ומקסיקו: שכנותיה של אמריקה, ושותפותיה ל-NAFTA/USMCA, הגיבו בשילוב של תגמול וזהירות. קנדה נקטה עמדה תקיפה: ראש הממשלה ג'סטין טרודו הודיע ​​על מכסים על סחורות אמריקאיות בשווי של למעלה מ-100 מיליארד דולר במשך 21 ימים. זה כנראה מכסה מגוון רחב של מוצרים; פעולה קנדית מיידית אחת הייתה הטלת מכסים של 25% על מכוניות מתוצרת ארה"ב שאינן תואמות ל-USMCA (כדי להתמודד עם המכס על הרכב של טראמפ). בנוסף, כמה מחוזות קנדיים נקטו צעדים סמליים כמו הסרת אלכוהול אמריקאי ממדפי חנויות המשקאות (ה-"LCBO" של אונטריו הפסיקה לאחסן ויסקי אמריקאי, כפי שמוצג בתמונות של עובדים מושכים ויסקי אמריקאי מהמדפים בטורונטו במחאה ). צעדים אלה מדגישים את האסטרטגיה של קנדה של תגמול כלכלי וסמלי כאחד, תוך גיוס תמיכה ציבורית. במקביל, קנדה תיאמה עם בעלות ברית אחרות וסביר להניח שהיא מבקשת הקלה באמצעים משפטיים (קנדה תתמוך באתגרי ארגון הסחר העולמי). ראוי לציין כי פעולות התגמול של קנדה מכוילות - היא התמקדה בייצוא אמריקאי רגיש מבחינה פוליטית (כמו ויסקי מקנטקי, או תוצרת חקלאית מהמערב התיכון) כדי ללחוץ על מנהיגי ארה"ב לשקול מחדש, תוך הדהוד טקטיקות ששימשו בסכסוך ב-2018.

מקסיקו , תחת הנשיאה קלאודיה שיינבאום, הצהירה גם היא כי תגיב במכסים תגמוליים על סחורות אמריקאיות. אך מקסיקו גילתה היסוס מסוים: שיינבאום דחה את הכרזת היעדים הספציפיים עד סוף השבוע (לאחר ההכרזה הראשונית), ורמזה כי מקסיקו מקווה לנהל משא ומתן או להימנע מעימות מלא. סביר להניח שהסיבה לכך היא שכלכלת מקסיקו קשורה קשר הדוק לארה"ב (80% מהיצוא שלה הולך לארה"ב), ומלחמת סחר עלולה להיות מזיקה קשות. אף על פי כן, מקסיקו אינה יכולה להרשות לעצמה לא להגיב כלל, מבחינה פוליטית. אנו עשויים לצפות שמקסיקו תטיל מכסים על ייצוא אמריקאי נבחר כמו תירס, דגנים או בשר (כפי שעשתה בקנה מידה קטן יותר במהלך סכסוכים קודמים) - אך אולי גם לחפש דיאלוג כדי לפטור תעשיות מסוימות. מקסיקו מנסה במקביל למשוך השקעות כאשר חברות חושבות מחדש על שרשראות אספקה ​​(וממצבות את עצמן כמרוויחות מקרבת מדינות). לכן תגובת מקסיקו היא שילוב של תגמול והסברה : היא תגיב כדי לספק את הדרישות המקומיות לכבוד והדדיות, אך ייתכן שהיא תשמור על אבק יבש בתקווה לפשרה. ראוי לציין כי מקסיקו משתפת פעולה עם ארה"ב בחזיתות אחרות (כמו בקרת הגירה); שיינבאום עשוי להשתמש בכך כקלף מיקוח כדי לקבל הקלות במכסים.

האיחוד האירופי ובעלות ברית אחרות: האיחוד האירופי מתח ביקורת חריפה על המכסים של טראמפ. מנהיגים אירופאים כינו את פעולות ארה"ב בלתי מוצדקות, ונציב הסחר של האיחוד האירופי נשבע להגיב "בתקיפות אך באופן פרופורציונלי". רשימת התגמול הראשונית של האיחוד האירופי (אם תיושם) עשויה לחקות את הגישה שנקטו בשנת 2018: התמקדות במוצרים אמריקאיים סמליים כמו אופנועי הארלי-דייווידסון, ויסקי בורבון, ג'ינס ומוצרים חקלאיים (גבינה, מיץ תפוזים וכו'). ישנן דיבורים כי האיחוד האירופי עשוי להטיל מכסים בשווי של כ -20 מיליארד אירו על סחורות אמריקאיות , בהתאם להשפעה על הסחר. עם זאת, האיחוד האירופי גם מנסה לשתף את ארה"ב במשא ומתן - אולי כדי לחדש את השיחות על הסכם סחר מוגבל או לטפל בתלונות ללא מלחמת סחר מלאה. אירופה נמצאת במצוקה: היא חולקת חלק מהחששות של ארה"ב לגבי נוהלי הסחר של סין, אך כעת מוצאת את עצמה נענשת גם על ידי מכסים אמריקאים. מבחינה גיאופוליטית, הדבר גרם לחיכוכים בברית המערבית . גורמים באיחוד האירופי דחו, על פי הדיווחים, את דרישות ארה"ב בנושאים שאינם קשורים (כמו הגדלת הוצאות הביטחון) בעקבות מהלך המכס, וראו בכך חלק מלחץ אמריקאי. אם סכסוך הסחר יימשך, הוא עלול לגלוש לשיתוף פעולה אסטרטגי - למשל, להפחית את הנטייה של אירופה ללכת בעקבות ארה"ב בנושאים של מדיניות חוץ, או לעכב מאמצים מתואמים (כמו הטלת סנקציות על מדינות שלישיות). כבר עכשיו, אחדות המערב עומדת למבחן : כותרת ציינה שאירופה וקנדה יחזקו את ההגנה אך "יישארו קרירים לגבי דרישות ארה"ב" , התייחסות עקיפה לאופן שבו סכסוך המכסים פוגע ביחסים הרחבים יותר.

בעלות ברית אחרות כמו יפן, דרום קוריאה ואוסטרליה מחו גם הן. דרום קוריאה התמודדה לא רק עם מכסים אלא גם עם משבר פוליטי שאינו קשור (סוכנות הידיעות AP ציינה כי נשיא דרום קוריאה הודח על רקע מהומה, שעשויה להיות מקרית או נגרמה בחלקה על ידי מצוקה כלכלית). המכס של 24% של יפן הוא משמעותי - יפן אותתה כי היא עשויה להעלות את המכסים על בשר בקר אמריקאי ומוצרים יבוא אחרים בתגובה, אם כי כבעלת ברית ביטחונית קרובה, היא תנסה לשמור על יחסים טובים. אוסטרליה, שנפגעה פחות ישירות (גירעון סחר קטן עם ארה"ב), מתחה ביקורת על פירוק כללי הסחר הגלובליים. מדינות רבות ככל הנראה מתאמות פעולה באמצעות פורומים כמו ה-G20 או APEC כדי לדחוק יחד בארה"ב לשנות כיוון, תוך הדגשת הסיכון לצמיחה העולמית.

מדינות מתפתחות: היבט בולט הוא ההשפעה על כלכלות מתפתחות. מדינות רבות בשווקים מתפתחים (הודו, וייטנאם, אינדונזיה וכו') ספגו מכסים גבוהים מצד ארה"ב למרות היותן שחקניות קטנות יותר. הדבר עורר נזיפות חריפות - הודו כינתה את המכסים "חד צדדיים ולא הוגנים" ורמזה על העלאת המכסים שלה על סחורות אמריקאיות כמו אופנועים וחקלאות (הודו עשתה זאת בעבר). מדינות באפריקה ובאמריקה הלטינית חוששות שהמכסים יגבילו את היצוא שלהן ויהרסו תעשיות (כמו טקסטיל בבנגלדש או קקאו במערב אפריקה). ניתוח מכון פיטרסון טען כי המכסים של טראמפ עלולים "לשתק כלכלות מתפתחות" המסתמכות על ייצוא לארה"ב, מכיוון שמכסים אלה חורגים בהרבה מרמות המכס של מדינות אלה ומתעלמים ממגבלותיהן הכלכליות. לכך יש מחיר גיאופוליטי: זה פוגע במעמדה ובהשפעה של ארה"ב בעולם המתפתח . ואכן, לצד העלאות מכסים, ממשל טראמפ קיצץ את הסיוע החיצוני, שילוב שעלול לטפח טינה. מדינות שמרגישות לחוצות עשויות לחפש קשרים הדוקים יותר עם סין או עם מעצמות אחרות המציעות שותפות כלכלית חלופית. לדוגמה, אם מדינות אפריקאיות יראו את השוק האמריקאי נסגר, הן עשויות לפנות יותר לכיוון אירופה או יוזמת "החגורה והדרך" של סין לצמיחה.

יישור מחדש גיאופוליטי: המכסים אינם מתרחשים בוואקום - הם מצטלבים עם זרמים גיאופוליטיים רחבים יותר. היריבות בין ארה"ב לסין מתעצמת מבחינה כלכלית וצבאית. מלחמת סחר זו עשויה להאיץ את פיצול העולם לשני תחומים כלכליים : אחד שבמרכזו ארה"ב ואחד בסין. מדינות עשויות להתמודד עם לחץ לבחור צד או להתאים את המדיניות הכלכלית שלהן בהתאם. ארה"ב קשרה במפורש הקלות במכסים למדינות המתיישבות ב"ענייני ביטחון כלכליים ולאומיים", מה שמרמז על תמורה: תמיכה בעמדות ארה"ב בנושאים כמו בידוד יריבים מסוימים, וייתכן שתקבלו תנאי סחר טובים יותר. יש הרואים בכך שארצות הברית ממנפת את כוח השוק שלה כדי להשיג מטרות אסטרטגיות (למשל, אולי להציע לאיחוד האירופי או להודו מכסים נמוכים יותר אם יצטרפו לעמדת ארה"ב נגד שאיפות הטכנולוגיה של סין או נגד רוסיה וכו'). נותר לראות האם זה יצליח או יתנקם. בטווח הקצר, האווירה הגיאופוליטית היא של מתח מוגבר וחוסר אמון , כאשר ארה"ב נתפסת כמשתמשת בכוח כלכלי באופן חד צדדי.

מוסדות בינלאומיים: מטח מכסים זה פוגע גם במוסדות סחר עולמיים כמו ארגון הסחר העולמי. אם ארגון הסחר העולמי לא יוכל לפסוק ביעילות בסכסוך זה (וארה"ב חסמה מינויים לגוף הערעורים של הארגון, ומחלישה אותו), מדינות עלולות לפנות יותר ויותר לניהול סחר המבוסס על כוח ולא על כללים. דבר זה עלול לכרסם בסדר הכלכלי הבינלאומי שלאחר מלחמת העולם השנייה. בעלות ברית שבאופן מסורתי היו עובדות בתוך ארגון הסחר העולמי שוקלות כעת הסדרים אד-הוק או עסקאות מיני-צדדיות כדי להתמודד. למעשה, פעולותיו של טראמפ עשויות לדרבן אחרות להקים קואליציות חדשות או הסכמי סחר שאינם כוללים את ארה"ב לעת עתה, בתקווה להמתין לתקופה זו.

לסיכום, התגובות למכסים של טראמפ היו שליליות באופן אוניברסלי בקרב שותפות הסחר, מה שהוביל למעגל גובר של פעולות תגמול. ההשלכות הגיאופוליטיות כוללות בריתות מתוחות, קשרים הדוקים יותר בין יריבות אמריקאיות, היחלשות נורמות הסחר הרב-צדדיות ולחץ כלכלי באזורים מתפתחים. המצב נושא את הסימנים המסחריים של מלחמת סחר קלאסית: כל צד מעלה את הרף עם מכסים או הגבלות חדשים. אם לא ייפתרו, עד 2027 נוכל לראות נוף גיאופוליטי שונה באופן משמעותי - כזה שבו סכסוכי סחר מתגלגלים לשותפויות אסטרטגיות, ושבו ארה"ב, במכוון או שלא במכוון, נסוגה מתפקידה המנהיגותי בניהול הכלכלי העולמי.

עובד בחנות LCBO בטורונטו מסיר ויסקי אמריקאי מהמדפים (4 במרץ, 2025) כאשר קנדה נוקמת על מכסים אמריקאיים על ידי איסור על מוצרים אמריקאים מסוימים. מחוות סמליות כאלה מדגישות את כעסן של בעלות הברית ואת ההשפעות של מלחמת הסחר על הצרכנים.

שוק העבודה והשפעת הצרכן

מקומות עבודה ושוק העבודה: למכסים יהיו השפעות מורכבות וספציפיות לאזור על התעסוקה. בטווח הקצר, ייתכן שיהיו מקומות עבודה נוספים בתעשיות מוגנות, אך סביר להניח שאובדן מקומות עבודה רחב יותר היקף צפוי בתעשיות המתמודדות עם עלויות גבוהות יותר או חסמי ייצוא. הנשיא טראמפ הבטיח כי מכסים אלה "יחזירו מפעלים ומשרות" לארה"ב. אכן הוכרז על גיוס עובדים מסוים: כמה מפעלי פלדה סגורים מתכננים להיפתח מחדש, מה שעשוי להוסיף כמה אלפי משרות בעיירות פלדה; מפעל למכשירי חשמל באוהיו שהתקשה להתחרות ביבוא מצפה להוסיף שינוי כעת, כאשר מתחרים מיובאים מתמודדים עם מכסים. אלו יתרונות מוחשיים המרוכזים בקהילות ייצור מסוימות - ניצחונות בולטים מבחינה פוליטית שהממשל ידגיש.

עם זאת, בקיזוז עליות אלו, עסקים אחרים מקצצים משרות או דוחים תוכניות גיוס עקב המכסים. חברות המסתמכות על תשומות מיובאות או הכנסות מיצוא יראו ירידה ברווחיהן, ורבות מהן מגיבות על ידי הפחתת עלויות העבודה. לדוגמה, יצרנית ציוד חקלאי במערב התיכון הודיעה על פיטורים בנימוק של עליית עלויות הפלדה (התשומה שלה) וירידה בהזמנות הייצוא מקנדה (השוק שלה). במגזר החקלאי, אם הכנסות החקלאות יירדו, יהיה פחות כסף להוציא על עבודה ושירותים; עובדים עונתיים עשויים למצוא פחות הזדמנויות. קמעונאים עשויים גם הם לקצץ: חנויות גדולות צופות נפח מכירות נמוך יותר לאחר שיגיעו עליות מחירים, מה שמוביל חלקן להאט את הגיוס או אפילו לסגור חנויות שוליות. מנכ"ל טארגט ציין כי המכירות כבר היו איטיות ככל שהצרכנים נעשו חשדניים, ועם המכסים שמוסיפים "לחץ", הדבר מרמז על קיצוץ בעלויות פוטנציאלי בעתיד.

ברמה המאקרו, האבטלה עשויה לעלות מהשפל הנוכחי שלה. שיעור האבטלה בארה"ב עמד על כ-4.1% בתחילת 2025; חלק מהתחזיות צופות כעת עלייה של מעל 5% בשנת 2026 אם הכלכלה תאט כצפוי. מדינות ומגזרים רגישים לסחר יישאו בנטל. ראוי לציין, שמדינות בחגורת החקלאות (איווה, אילינוי, נברסקה) ומדינות בעלות יצוא תעשייתי גבוה (מישיגן, דרום קרוליינה) עלולות לחוות אובדן מקומות עבודה גבוה מהממוצע. הערכה אחת של קרן המס הציעה כי מלוא מערך צעדי הסחר של טראמפ עלול בסופו של דבר להפחית את התעסוקה בארה"ב בכמה מאות אלפי משרות (בעבר הם העריכו כ-300,000 משרות פחות עקב מכסי 2018; מכסי 2025 גדולים יותר בהיקפם). לעומת זאת, מדינות עם תעשיות המתחרות ביבוא (כמו פלדה בפנסילבניה או ריהוט בצפון קרוליינה) עשויות לחוות עלייה קטנה בתעסוקה. ישנה גם הזווית הממשלתית והצבאית: אם ארה"ב תעבור לכיוון רכש מקומי בתחומי הביטחון והתשתיות עקב לאומנות כלכלית, ייתכן שייווצרו כמה מקומות עבודה בתחומים אלה (אם כי זה עקיף).

השכר עשוי להיות מושפע. בתעשיות עם מכסי הגנה, לחברות עשויה להיות כוח תמחור גדול יותר והן עלולות להעלות את השכר כדי למשוך עובדים (למשל, אם מפעלים יתחזקו). אך ברחבי הכלכלה, כל אינפלציה שתגרום למכסים תשחק את השכר הריאלי אלא אם כן השכר הנומינלי יעלה בהתאם. אם, כצפוי, האבטלה תגדל והכלכלה תתקרר, לעובדים יהיה כוח מיקוח פחות כדי לקבל העלאות שכר. התוצאה עלולה להיות שכר ריאלי עומד או יורד עבור אמריקאים רבים, במיוחד עובדים בעלי הכנסה נמוכה ובינונית שמוציאים חלק גדול מהכנסתם על מוצרי צריכה מושפעים.

צרכנים – מחירים ובחירות: צרכנים אמריקאים הם כנראה המפסידים הגדולים ביותר במשוואת המכסים, לפחות בטווח הקרוב. המכסים מתפקדים כמס שצרכנים משלמים בסופו של דבר על סחורות מיובאות. כפי שפורט קודם לכן, מחירי מוצרים יומיומיים רבים צפויים לעלות. לפי חישוב אחד מסוף 2024 (כאשר הוצעו מכסים אלה), משק בית אמריקאי ממוצע עשוי בסופו של דבר לשלם כ -1,000 דולר נוספים בשנה עבור סחורות אם עלות המכסים המלאה תעבור דרכה. זה כולל מחירים גבוהים יותר על פריטים כמו טלפונים, מחשבים, בגדים, צעצועים, מכשירי חשמל ואפילו מוצרי מזון בסיסיים המכילים רכיבים או מרכיבים מיובאים.

אנו כבר רואים השפעות מיידיות על הצרכנים: מחסור במלאי והתנהגות אגירה מצד קמעונאים עלולים לגרום למחסור זמני או עיכובים. חלק מהצרכנים מיהרו לקנות פריטים מיובאים יקרים (כמו מכוניות או מוצרי אלקטרוניקה) לפני כניסת המכסים לתוקף, מה שעלול לגרור רגיעה בצריכה ככל שהמחירים יתאימו כלפי מעלה. אנליסטים קמעונאיים מזהירים כי יהיה קשה יותר להשיג הנחות - חנויות שבדרך כלל מפעילות מבצעים עשויות לקצץ מכיוון שרווחיות הרווח שלהן דלה יותר כעת. למעשה, מדדי סנטימנט הצרכנים ירדו באפריל, כאשר סקרים הראו שאנשים צופים אינפלציה גבוהה יותר ורואים בכך זמן גרוע לבצע רכישות גדולות, בעיקר בשל חדשות המכסים.

צרכנים בעלי הכנסה נמוכה יחושו כאב לא פרופורציונלי משום שהם מוציאים חלק גדול יותר מהכנסתם על סחורות (לעומת שירותים) ועל מוצרים חיוניים שעשויים כעת לעלות יותר. לדוגמה, קמעונאים מוזלים מייבאים הרבה ביגוד ומוצרי בית זולים; עלייה של 10-20% במחירים אלה פוגעת במשפחה שחיה ממשכורת למשכורת קשה הרבה יותר מאשר משפחה עשירה יותר. בנוסף, אם יתממשו פיטורי מקומות עבודה במגזרים מסוימים, העובדים שנפגעו יקצוץ בהוצאותיהם, וייצור אפקט אדווה בכלכלות המקומיות.

שינויים בהתנהגות הצרכנים: בתגובה לעליות מחירים, צרכנים עשויים לשנות את התנהגותם - לקנות פחות, לעבור לתחליפים זולים יותר או לדחות רכישות. לדוגמה, אם נעלי ספורט מיובאות עולות במחירן, צרכנים עשויים לבחור במותגים לא מוכרים או פשוט להסתפק בנעליים הישנות שלהם זמן רב יותר. אם צעצועים יקרים יותר, הורים עשויים לקנות פחות צעצועים או לפנות לשווקים יד שנייה. בסך הכל, הפחתת הביקוש הזו יכולה למתן במידה מסוימת את ההשפעה האינפלציונית (כלומר, נפח המכירות עשוי לרדת), אך היא גם משמעותה רמת חיים נמוכה יותר - צרכנים מקבלים פחות עבור אותו כסף.

ישנה גם השפעה פסיכולוגית : סכסוך הסחר שזכה לפרסום רב והסערה בשוק כתוצאה מכך עלולים לערער את אמון הצרכנים. אם אנשים חוששים שהכלכלה תחמיר (חדשות על צניחות בשוק המניות וכו'), הם עשויים לקצץ בהוצאות באופן יזום, מה שעלול להפוך למשיכה שמגשימה את עצמה על הצמיחה.

מצד שני, אם מלחמת הסחר תוביל להאטה כלכלית משמעותית, כפי שצוין, ייתכן שהפדרל ריזרב יוריד את הריבית. דבר זה יועיל לצרכנים באמצעות אשראי זול יותר - לדוגמה, ריביות המשכנתאות כבר ירדו עקב חששות ממיתון. אלו המחפשים הלוואת דיור או רכב עשויים למצוא ריביות מעט טובות יותר מבעבר. עם זאת, אשראי קל יותר לא יקזז במלואו את מחירי הסחורות הגבוהים יותר - האחד הוא עלות ההלוואה, השני הוא עלות הצריכה.

רשתות ביטחון ותגובת מדיניות: ייתכן שנראה כמה צעדים מקלים מצד הממשלה כדי להגן על צרכנים ועובדים. יש דיבורים על הנחות מס או הרחבת דמי אבטלה אם המצב יחמיר. במכסים קודמים, הממשלה סיפקה סיוע לחקלאים; בסבב זה, ייתכן שנראה סיוע רחב יותר, אם כי זה ספקולטיבי. מבחינה פוליטית, יהיה לחץ לסייע לציבורים שנפגעו מהמכסים (לדוגמה, אולי קרן פדרלית שתסבסד יבוא חיוני כמו מכשירים רפואיים כדי לשמור על עלויות בריאות נמוכות, או סיוע ממוקד למשקי בית בעלי הכנסה נמוכה הנאבקים בעלי עליות מחירים).

עד שנת 2027, התקווה (מנקודת מבטו של הממשל) היא שעד שנת 2027 ייהנו הצרכנים מכלכלה מקומית חזקה יותר עם יותר מקומות עבודה ועליית שכר, שיתקזזו את המחירים הגבוהים יותר. עם זאת, רוב הכלכלנים סקפטיים לגבי התוצאה שתתממש בפרק זמן כה קצר. סביר יותר שהצרכנים יסתגלו על ידי מציאת דפוסי צריכה נורמליים חדשים - אולי יותר "לקנות מוצרים אמריקאיים" אם היצרנים המקומיים יתגברו, אך לעתים קרובות בנקודות מחיר גבוהות יותר. אם המכסים יימשכו, התחרות המקומית עשויה בסופו של דבר לגדול (יותר חברות אמריקאיות המייצרות מוצרים = פוטנציאל לתחרות מחירים), אך בניית יכולת זו דורשת זמן, וסביר להניח שלא תחליף במלואו את היבוא בעלות נמוכה שאבד תוך שנתיים.

לסיכום, הצרכנים האמריקאים עומדים בפני תקופת הסתגלות המאופיינת באינפלציית מחירים וירידה בכוח הקנייה , בעוד ששוק העבודה עומד בפני שינויים - חלק מהמשרות חוזרות בנישות מוגנות, אך יותר משרות נמצאות בסיכון במגזרים החשופים לסחר. אם מלחמת הסחר תדרדר את הכלכלה למיתון, אובדן המשרות יתפשט באופן נרחב, ויפגע עוד יותר בהוצאות הצרכנים. לאחר מכן יצטרכו קובעי המדיניות לשקול את הפשרה הפוליטית: היתרונות המיועדים של המכסים עבור עובדים מסוימים לעומת הכאב הרחב יותר עבור צרכנים ועובדים אחרים. הסעיף הבא יבחן את ההשלכות הקשורות על השקעות ושווקים פיננסיים, אשר גם הן משפיעות על מקומות עבודה ורווחת הצרכנים.

השלכות השקעה לטווח קצר ולטווח ארוך

זעזוע המכסים כבר הטריד את השווקים הפיננסיים וישפיע על החלטות השקעה הן בטווח הקצר והן בטווח הארוך.

תגובת שוק הפיננסים לטווח קצר: משקיעים הגיבו במהירות לחדשות המכסים בתגובה קלאסית של "מניעת סיכון". שוקי המניות בארה"ב ובעולם צנחו ככל שהחששות ממלחמת הסחר התגברו. יום לאחר שהוכרזה התגובה של סין, חוזים עתידיים של מדד דאו ג'ונס ירדו ביותר מ-1,000 נקודות, ובסגירת השוק באותו יום, מדד דאו ג'ונס ו-S&P 500 רשמו את הירידה החדה ביותר מזה שנים. מניות טכנולוגיה, המסתמכות על שרשראות אספקה ​​גלובליות ושווקים סיניים, נפגעו קשה במיוחד - מדד נאסד"ק ירד אף יותר באחוזים. מניות של חברות רב-לאומיות גדולות (למשל, אפל, בואינג, קטרפילר) צנחו עקב חששות לגבי עלויות גבוהות יותר ואובדן מכירות. בינתיים, מגזרים שנחשבו "בטוחים" או עמידים למכסים (תשתיות, חברות שירותים המתמקדות מקומית) החזיקו מעמד טוב יותר. מדדי התנודתיות עלו , דבר המשקף אי ודאות.

משקיעים גם נהרו למקום מבטחים של אג"ח ממשלתיות, מה שהוריד את התשואות (כפי שצוין, תשואות אג"ח ממשלתיות ל-10 שנים ירדו, והפכו חלק מעקומת התשואה - לעתים קרובות סימן למיתון). מחירי הזהב עלו גם הם, סימן נוסף לבריחה למקום מבטחים. בשווקי המט"ח, הדולר האמריקאי התחזק בתחילה מול מטבעות של שווקים מתעוררים (כשהמשקיעים הגלובליים חיפשו את מקום מבטחים של נכסים בדולרים), אך באופן מעניין, הוא נחלש מול הין היפני והפרנק השוויצרי (מקומות מבטחים מסורתיים). היואן הסיני פוחת מול הדולר, מה שיכול לקזז חלק מהשפעת המכסים (יואן זול יותר הופך את היצוא הסיני לזול יותר), אם כי הרשויות הסיניות ניהלו את הירידה כדי למנוע חוסר יציבות פיננסית.

בטווח הקצר (6-12 החודשים הקרובים) , אנו יכולים לצפות שהשווקים הפיננסיים יישארו תנודתיים, רגישים לכל התפתחות חדשה במלחמת הסחר. השווקים יגיבו לשיחות על משא ומתן או תגמול נוסף בצורה נדנדה. אם יהיו סימנים לפשרה, המניות עשויות להתאושש; אם ההסלמה תימשך (למשל, אם ארה"ב## השלכות על השקעות לטווח קצר וארוך
טלטלות בשוק לטווח קצר: ההשלכות המיידיות של הכרזת המכס היו תנודתיות מוגברת בשווקים הפיננסיים. משקיעים, שחששו ממלחמת סחר כוללת והאטה עולמית, עברו למצב הגנתי. מדדי המניות בארה"ב צנחו בעקבות החדשות - לדוגמה, מדד דאו ג'ונס ירד ביותר מ-1,100 נקודות ב-4 באפריל בתגובה לתגובת סין - ושוקי המניות ברחבי העולם הלכו בעקבותיהם. מגזרים החשופים ישירות לסחר ספגו הפסדים כבדים: ענקיות תעשייה, חברות טכנולוגיה וחברות התלויות בתשומות מיובאות או מכירות סיניות ראו את מחירי המניות שלהן צנחו. נכסים בטוחים, לעומת זאת, התאוששו: אג"ח ממשלתיות אמריקאיות היו מבוקשות מאוד (מה שגרם לתשואות להיחלש), ומחירי הזהב עלו. הבריחה לאיכות משקפת את החשש שרווחי החברות ייפגעו תחת המכסים ושהצמיחה העולמית תיחלש, מה שמעלה בתורו את הסיכון למיתון. ואכן, חוזים עתידיים על מניות בארה"ב ושווקים עולמיים התנדנדו עם כל כותרת חדשה של מכס או תגמול, דבר המצביע על כך שסנטימנט המשקיעים קשור קשר הדוק להתפתחויות במלחמת הסחר.

אנליסטים פיננסיים מציינים כי אמון העסקים הולך ופוחת . המכסים מוסיפים אי ודאות וסיכון לתכנון התאגידי, וגורמים לחברות רבות לשקול מחדש או לדחות הוצאות הון. בטווח הקצר, משמעות הדבר היא פחות השקעה במפעלים חדשים, ציוד או התרחבות - מה שפוגע בצמיחה. לדוגמה, סקר של Business Roundtable באפריל 2025 מצא ירידה חדה בתחזית הכלכלית של מנכ"לים, כאשר מנכ"לים רבים ציינו את מדיניות הסחר כסיבה לצמצום ההשקעות. באופן דומה, מדדי הסנטימנט של עסקים קטנים ירדו, שכן יבואנים/יצואנים קטנים מודאגים משיבושים באספקה ​​ומעליות עלויות.

מגמות השקעה ארוכות טווח: בשנתיים הקרובות, אם המכסים יישארו בתוקף, אנו עשויים לראות הקצאה משמעותית של השקעות בין מגזרים ואזורים:

• הוצאות הון מקומיות: חלק מהתעשיות יגדילו את ההשקעות המקומיות כדי לנצל את המכסים המגנים. לדוגמה, יצרניות רכב זרות עשויות להשקיע במפעלי הרכבה בארה"ב כדי להימנע ממכס הרכב של 25% (כבר יש דיווחים על חברות רכב אירופאיות ואסייתיות המאיצות תוכניות לייצר כלי רכב נוספים בצפון אמריקה). באופן דומה, חברות אמריקאיות במגזרים כמו פלדה, אלומיניום או מכשירי חשמל ביתיים עשויות להשקיע בפתיחה מחדש או בהרחבת מתקנים, מתוך הימורים שהמכסים ימנעו את התחרות. הבית הלבן משבח זאת כניצחון - ניתוב השקעות לארה"ב - ואכן יהיו עלייה ממוקדת בהוצאות הון בתעשיות מוגנות. תעשיית הפלדה, לדוגמה, הכריזה על השקעות מתוכננות של כמיליארד דולר במספר מפעלים, תוך ציטוט סביבת המכסים הנוחה.

• ארגון מחדש של שרשרת האספקה ​​הגלובלית: לעומת זאת, חברות רב-לאומיות עשויות להשקיע בארגון מחדש של שרשראות אספקה ​​מחוץ לסין או למדינות אחרות עם מכסים גבוהים. הדבר עשוי להועיל לשווקים מתעוררים מסוימים או לבנות ברית. לדוגמה, חברות עשויות להשקיע בייצור בהודו או באינדונזיה (המתמודדות עם מכסים אמריקאיים נמוכים יותר מסין) או במקסיקו/קנדה (כדי למנף את הסחר החופשי של USMCA בתוך צפון אמריקה). חלק ממדינות דרום מזרח אסיה שאינן נענשים באופן ספציפי עשויות לראות מפעלים חדשים כאשר חברות מחפשות פתרונות עוקפים למכסים. עם זאת, כפי שצוין, היקף המכסים האמריקאים מגביל את האפשרויות - אין גן עדן ברור עם מכסים נמוכים, למעט אולי בתוך צפון אמריקה. אי ודאות זו עשויה למעשה להרתיע השקעות זרות ישירות (FDI) באופן כללי: מדוע לבנות מפעל בחו"ל אם מדיניות אמריקאית עתידית עלולה להטיל מכסים על אותה מדינה בהמשך? מכון פיטרסון מזהיר כי מכסים גבוהים כאלה ירתיעו השקעות בכלכלות מתפתחות, ועלולים "לפגוע באופן בלתי הפיך" בסיכויי הצמיחה שלהן ובתורם להגביל הזדמנויות למשקיעים גלובליים. במילים אחרות, משטר מכסים ממושך עלול להוביל לירידה מתמשכת בזרימות השקעות חוצות גבולות, ולהפוך עשרות שנים של גלובליזציה.

• אסטרטגיה תאגידית ומיזוגים ורכישות: חברות עשויות להגיב באמצעות מיזוגים או רכישות כדי להפנים את שרשראות האספקה ​​ולהפחית את החשיפה למכסים. לדוגמה, יצרן אמריקאי עשוי לרכוש ספק מקומי במקום לייבא חלקים, או חברה זרה עשויה לרכוש חברה אמריקאית כדי לייצר מאחורי חומת המכס. אנו עשויים לראות גל של רכישות "ארביטראז' במכס" , שבהן חברות מבצעות ארגון מחדש של הבעלות כדי לנצל כל פטור ממכס (אם כי תקנות עשויות להגביל מהלכים ברורים). בנוסף, תעשיות המתמודדות עם לחץ על שולי הרווח עשויות להתאחד - שחקנים חלשים יותר עלולים להירכש או לפשוט רגל. המגזר החקלאי, לדוגמה, עלול לראות קונסולידציה אם חוות קטנות יותר לא יוכלו לשרוד את הפסדי היצוא, מה שעלול להוביל משקיעים בעסקים חקלאיים לרכוש נכסים במצוקה. בסך הכל, השקעות יעדיפו עסקים שיכולים להסתגל או לנצל את סביבת הסחר החדשה, בעוד שחברות שאינן מסוגלות להסתגל עשויות להתקשות למשוך הון.

• השקעות ציבוריות ומדיניות: בצד הממשלתי, ייתכנו שינויים בסדרי העדיפויות של השקעות ציבוריות. ממשלת ארה"ב עשויה להפנות כספים נוספים לתשתיות או לתמיכה תעשייתית כדי לחזק את הקיבולת המקומית (לדוגמה, הגדלת הסובסידיות למפעלי מוליכים למחצה או כריית חומרים קריטיים כדי להפחית את התלות ביבוא). אם הכלכלה תידרדר, איננו יכולים לשלול גם צעדי תמריצים פיסקאליים (שהם סוג של השקעה בכלכלה). מנקודת מבט של משקיעים, הדבר עשוי לפתוח הזדמנויות במגזרים הקשורים לחוזים ממשלתיים או הוצאות תשתית, ולקזז חלקית את הזהירות של המגזר הפרטי.

עבור משקיעים פיננסיים (מוסדיים וקמעונאים), הסביבה בשנים 2025–2027 צפויה להכיל סיכון גבוה יותר ורוטציה זהירה של מגזרים . רבים כבר מקצים מחדש תיקי השקעות בציפייה לצמיחה איטית יותר: הם מעדיפים מניות הגנתיות (בריאות, שירותים), חברות עם הכנסות מקומיות בעיקר, או כאלה שיכולות לגלגל עלויות בקלות. חברות המונעות על ידי יצוא ויבוא חוות משיכת השקעות. בנוסף, משקיעים עוקבים אחר תנועות המטבע - אם המתיחות הסחרית יימשכו, חלקם מצפים שהדולר האמריקאי ייחלש בסופו של דבר (ככל שגירעונות הסחר עשויים להתרחב בתחילה וככל שמדינות אחרות יגיבו, ויפחיתו את הביקוש לדולרים), דבר שישפיע לאחר מכן על תשואות ההשקעה בסוגי נכסים שונים.

לסיכום, אקלים ההשקעות לטווח ארוך הוא אקלים של אי ודאות והסתגלות . חלק מההשקעות ישתנו כדי לנצל את מבנה המכסים (חיזוק הייצור המקומי באזורים מסוימים), אך סך ההשקעות העסקיות נמצא בסיכון להיות נמוכות יותר ממה שהיו במשטר סחר יציב. מלחמת הסחר פועלת כמס על הון על ידי העלאת עלות עשיית עסקים בינלאומיים והגברת אי הוודאות. עד 2027, ההשפעה המצטברת עשויה להיות כמה שנים של השקעות שלא נלקחו בפרויקטים פרודוקטיביים אחרת - עלות אלטרנטיבית שעשויה להתבטא בצמיחה איטית יותר של הפריון. משקיעים, מצידם, ימשיכו לחפש בהירות: הפסקת אש או הסכם סחר עמידים צפויים להוביל לעלייה בהקלה ולעלייה מחודשת בהשקעות, בעוד שסכסוך סחר מושרש ישמור על הוצאות הון מופחתות ועל תנודתיות בשווקים.

תחזית מדיניות והקבלות היסטוריות

מכסי טראמפ מאפריל 2025 מייצגים את שיאה של תפנית פרוטקציוניסטית במדיניות הסחר של ארה"ב שהחלה בכהונתו הראשונה. הם מזכירים תקופות קודמות של מכסים גבוהים, וזכו לתמיכה מצד לאומנים כלכליים וביקורת חריפה מצד תומכי סחר חופשי. מבחינה היסטורית, הפעם האחרונה שארה"ב הטילה מכסים כה עונשיים הייתה מכס סמוט-הולי של 1930 , שהעלה את המכסים על אלפי מוצרים מיובאים. אז, כמו עכשיו, הכוונה הייתה להגן על תעשיות מקומיות, אך התוצאה הייתה מכסי תגמול ברחבי העולם שצמצמו את הסחר העולמי והחריפו את השפל הגדול. אנליסטים הזכירו שוב ושוב את מכס סמוט-הולי כמקבילה מזהירה: כעת, כאשר מכסי ארה"ב מתקרבים לרמות של שנות ה-30, הסיכון לחזור על ההיסטוריה הזו נשקף .

עם זאת, ישנן גם הקבלות היסטוריות עדכניות יותר. בשנות השמונים, ארה"ב השתמשה באמצעי סחר אגרסיביים (מכסים, מכסות יבוא והגבלות יצוא מרצון) כדי לטפל בחוסר איזון בסחר עם יפן ואחרות - למשל, מכסים על אופנועים יפניים כדי להציל את הארלי-דייווידסון, או מכסות על מכוניות יפניות. פעולות אלו זכו להצלחה מעורבת ובסופו של דבר בוטל באמצעות משא ומתן (כגון הסכם פלאזה על מטבעות, או הסכמי מוליכים למחצה). האסטרטגיה של טראמפ בשנת 2025 היא הרבה יותר גורפת, אך הרעיון הבסיסי דומה לעמדת הסחר "אמריקה תחילה" משנות השמונים. מדיניות הסחר המתמשכת של ממשל טראמפ בונה גם היא על מלחמת הסחר המוגבלת של 2018–2019, כאשר הוטלו מכסים על פלדה, אלומיניום וסחורות סיניות בשווי 360 מיליארד דולר. אז, העימות הוביל להפסקת אש חלקית - עסקת שלב ראשון מינואר 2020 עם סין, שבה סין הסכימה לקנות עוד סחורות אמריקאיות (מטרה שהחמיצה במידה רבה) בתמורה להיעדר מכסים נוספים. משקיפים רבים מציינים כי עסקת שלב ראשון לא פתרה סוגיות מרכזיות כמו סובסידיות של סין או פרקטיקות "לא-שוקיות". המכסים החדשים לשנת 2025 מצביעים על אמונה בבית הלבן שרק גישה דרסטית הרבה יותר (הטלת מכסים על הכל, לא רק על חלק מהסחורות) תכריח שינויים מבניים. במובן זה, ניתן לראות זאת כ"מלחמת סחר 2.0" - הסלמה לאחר שמדיניות קודמת נחשבה כלא מספקת .

מנקודת מבט של מדיניות, מכסים אלה מסמנים גם ניתוק מהקונצנזוס הרב-צדדי על סחר חופשי ששלט משנות ה-90 ועד 2016. אפילו לאחר שטראמפ עזב את תפקידו ב-2021, יורשו ביטל את המכסים רק באופן חלקי; כעת, ב-2025, טראמפ הכפיל את מדיניותו, דבר המצביע על שינוי ארוך טווח במדיניות הסחר של ארה"ב לכיוון ספקנות כלפי סחר חופשי. האם זה יסמן שינוי קבוע או סטייה זמנית, יהיה תלוי בתוצאות הפוליטיות (בחירות עתידיות עשויות להביא פילוסופיות שונות). אך בטווח הקרוב, ארה"ב למעשה דחקה הצידה את ארגון הסחר העולמי (על ידי פעולה חד-צדדית) ותעדפה את דינמיקת הכוחות הדו-צדדית. מדינות ברחבי העולם מסתגלות למציאות חדשה זו, כפי שנדון בסעיף הגיאופוליטי.

לקח היסטורי אחד הוא שקל יותר להתחיל מלחמות סחר מאשר לעצור אותן. ברגע שמכסים ומכסים נגדיים מצטברים, קבוצות אינטרסים משני הצדדים מסתגלות ולעתים קרובות פועלות למען שימורן (חלק מהתעשיות האמריקאיות ייהנו מהגנה ויתנגדו לחזרה לתחרות חופשית, בעוד שיצרנים זרים ימצאו שווקים חלופיים וייתכן שלא ימהרו לחזור). עם זאת, לקח נוסף הוא שכאב כלכלי חמור ממלחמות סחר יכול בסופו של דבר לדחוף את המנהיגים בחזרה לשולחן המשא ומתן. לדוגמה, לאחר שנתיים של מדיניות בסגנון סמוט-הולי, הנשיא פרנקלין ד. רוזוולט שינה את כיוון עם הסכמי סחר הדדיים בשנת 1934. ייתכן שאם המכסים יגרמו להרס (למשל מיתון משמעותי או משבר פיננסי), עד 2026–2027 ארה"ב תוכל לחפש יציאות, בין אם באמצעות הסכמי סחר חדשים או לפחות פטורים סלקטיביים. כבר עכשיו יש זרם תת-קרקעי פוליטי: לקונגרס יש טכנית את הסמכות לבחון או להגביל את המכסים, ולמרות שכיום מפלגתו של הנשיא תומכת בו ברובה, מצוקה כלכלית ממושכת עשויה לשנות את החישוב הזה.

ויכוחים מתמשכים על מדיניות: המכסים קשורים גם לוויכוחים על אבטחת שרשרת האספקה ​​(שהופכים דחופים עקב המגפה והיריבויות הגיאופוליטיות). אפילו מתנגדי שיטת טראמפ מודים כי גיוון מסוים הרחק מסין או חיזוק הקיבולת המקומית הוא נבון. לפיכך, אנו רואים חפיפה בין מדיניות סחר למדיניות תעשייתית - המכסים מלווים במאמצים לתמרץ ייצור מקומי של מוליכים למחצה, סוללות לרכבים חשמליים, תרופות וכו'. בהקשר זה, המכסים הם כלי אחד באסטרטגיה רחבה יותר של "ניתוק" מיריבים וטיפוח שרשראות אספקה ​​בעלות ברית . זה מתיישב עם מהלכים של מדינות אחרות גם כן (אירופה דנה ב"אוטונומיה אסטרטגית", הדחיפה של הודו לעצמאות וכו'). לכן, למרות היותם קיצוניים בביצועם, המכסים של טראמפ מהדהדים עם חשיבה מחודשת עולמית על תלות יתר בשותפות סחר בודדות. מבחינה היסטורית, זה מזכיר גושי סחר מתקופת המרקנטיליסטים או המלחמה הקרה, שבהם יישור גיאופוליטי הכתיב את יחסי המסחר. ייתכן שאנו נכנסים לתקופה שבה דפוסי סחר משקפים בריתות פוליטיות בצורה חזקה יותר מאשר היגיון שוק טהור.

לסיכום, המכסים של אפריל 2025 מסמנים נקודת מפנה משמעותית במדיניות הסחר - חזרה לפרוטקציוניזם שלא נראתה מזה דורות. ההשפעות הצפויות על 2025-2027, כפי שנותחו לעיל, הן שליליות באופן כללי על הצמיחה העולמית ויציבות השוק, עם כמה יתרונות צרים לתעשיות מקומיות מסוימות. המצב נותר נזיל: הרבה יהיה תלוי באופן שבו מדינות אחרות יגיבו (הסלמה נוספת או משא ומתן) ובמידת עמידותה של הכלכלה האמריקאית תחת לחצים אלה. על ידי בחינת תקדימים היסטוריים ומגמות עכשוויות, ניתן למצוא סיבה לזהירות: מלחמות סחר היו היסטורית הצעות הפסד-הפסד , וקיפאון ממושך עלול להותיר את כל הצדדים במצב גרוע יותר מבחינה כלכלית. האתגר עבור קובעי המדיניות יהיה למצוא פתרון סופי - הסדר מוסכם או התאמת מדיניות - שיטפל בסוגיות סחר לגיטימיות מבלי לגרום נזק מתמשך לסדר הכלכלי הבינלאומי. עד אז, עסקים, צרכנים וממשלות ברחבי העולם ינווטו בעידן חדש של מכסים גבוהים וחוסר ודאות מוגבר, בתקווה שהשנים הקרובות יביאו בהירות וייצוב ליחסי הסחר הגלובליים.

מַסְקָנָה

המכסים שהוכרזו על ידי הנשיא טראמפ ב-3 באפריל 2025 מהווים רגע מכונן ביחסי הסחר של ארה"ב, והשיקו את אחד ממשטרי הפרוטקציוניסטים הנרחבים ביותר בהיסטוריה המודרנית. ניתוח זה בחן את ההשלכות הרבות הצפויות עד 2027:

• סיכום: מכס גורף של 10% ומכסים תלולים בהרבה על כל מדינה (34% על סין, 20% על האיחוד האירופי וכו') משפיעים כעת כמעט על כל היבוא האמריקאי, עם פטורים מוגבלים בלבד. צעדים אלה, המוצדקים על ידי הממשל כהכרחיים לסחר "הוגן" והדדי, הפכו את הסטטוס קוו של המסחר העולמי.

• השפעות מקרו-כלכליות: הקונצנזוס הוא שמכסים אלה יפעלו כמעכבי צמיחה ויגבירו את האינפלציה בארה"ב ובעולם. מומחים מזהירים כבר עכשיו כי רמות המכסים מתקרבות לאלו ש"העמיקו את השפל הגדול", וכלכלות רבות עלולות להידרדר למיתון אם המכסים יימשכו. צרכנים אמריקאים מתמודדים עם מחירים גבוהים יותר על מוצרים יומיומיים, מה שפוגע בכוח הקנייה ומסבך את משימת ניהול האינפלציה של הפדרל ריזרב.

• השפעות על התעשייה: ייצור מסורתי וכמה מגזרי משאבים עשויים ליהנות מהגנה לטווח קצר וייתכן שיוסיפו מקומות עבודה או יגדילו את התפוקה מאחורי חומת המכסים. עם זאת, תעשיות המסתמכות על שרשראות אספקה ​​גלובליות (רכב, טכנולוגיה, חקלאות) חוות חוסר מיקום, עלויות תשומות גבוהות יותר ואובדן שווקי יצוא. חקלאים, בפרט, נפגעים ממכסי תגמול שסוגרים שווקים מרכזיים כמו סין, מה שמוביל להיצע יתר ולהכנסות נמוכות יותר. חברות טכנולוגיה מתמודדות עם צווארי בקבוק באספקה ​​וצעדים אסטרטגיים נגדיים (כגון הגבלות היצוא של מתכות נדירות מסין) שעלולים לשבש את ייצור מוצרי היי-טק. מגזר האנרגיה מוגן חלקית על ידי פטורים, אך יצואני אנרגיה אמריקאים סובלים ממכסים זרים ומההאטה הכלכלית הרחבה יותר.

• שרשראות אספקה ​​ודפוסי סחר: רשתות אספקה ​​גלובליות עוברות שינוי מבנה. חברות מחפשות דרכים לעקוף מכסים על ידי שינוי מקורות וייצור, אם כי האפשרויות מוגבלות לאור הצעדים הנרחבים של ארה"ב. התוצאה הסבירה היא מעבר לעבר שרשראות אספקה ​​אזוריות יותר ומגוונות יותר מבחינה מקומית, תוך ויתור על יעילות למען ביטחון. צמיחת הסחר הבינלאומי צפויה לקפוא על שמריה או לרדת, ולהתפצל לגושי סחר. מכסים אלה עשויים בהחלט להאיץ את הניתוק בין רשתות ארה"ב לרשתות המתמקדות בסין, וכן לדחוף מדינות אחרות להעמיק את הקשרים זו עם זו בהיעדר פתיחות בשוק האמריקאי.

• תגובות בינלאומיות: שותפות הסחר של ארה"ב גינו את המכסים באופן אוניברסלי וגמלו בתקיפות. סין הטילה מכסים והלכה רחוק יותר עם הגבלות יצוא ותביעות משפטיות של ארגון הסחר העולמי. בעלות ברית כמו קנדה והאיחוד האירופי הטילו מכסים משלהן על סחורות אמריקאיות ובוחנות דרכים דיפלומטיות ומשפטיות כאחד להגיב. התוצאה היא מעגל מחריף של פרוטקציוניזם המסכן את היחסים הגיאופוליטיים הרחבים יותר. מערכת הסחר המבוססת על כללים במסגרת ארגון הסחר העולמי עומדת בפני אחד המבחנים החמורים ביותר שלה, והמנהיגות העולמית בתחום הסחר נמצאת בשינויים עזים.

• עבודה וצרכנים: בעוד שחלק מהמשרות בתעשיות המוגנות עשויות לחזור, רבות נוספות נמצאות בסיכון במגזרים המתמקדים ביצוא ותלויים ביבוא. בסופו של דבר, הצרכנים משלמים את המחיר באמצעות עלויות גבוהות יותר - למעשה מס שעשוי להגיע בממוצע למאות דולרים לנפש בשנה. המכסים רגרסיביים, ומשפיעים בצורה הקשה ביותר על משקי בית בעלי הכנסה נמוכה באמצעות מוצרים בסיסיים יקרים יותר. אם הכלכלה תתכווץ, שוק העבודה עלול להתרכך באופן כללי, ולשחוק חלק מכוח המיקוח שצברו העובדים בשנים האחרונות.

• אקלים השקעות: בטווח הקצר, השווקים הפיננסיים הגיבו באופן שלילי, עם ירידות במניות ועלייה בתנודתיות על רקע אי ודאות מסחרית. עסקים דוחים השקעות עקב כללי משחק לא ברורים. בטווח הארוך, חלק מההשקעות יעברו לניצול מכסים (פרויקטים מקומיים) או להימנעות מהם (שרשראות אספקה ​​חדשות במדינות שונות), אך הוצאות ההון הכוללות צפויות להיות נמוכות יותר בתרחיש של מלחמת סחר ממושכת מאשר היו יכולות להיות אחרת, דבר שיפגע בצמיחה ובחדשנות העתידיות.

• מדיניות והקשר היסטורי: מכסים אלה מייצגים שינוי רדיקלי במדיניות ארה"ב לעומת הקונצנזוס על סחר חופשי של העשורים הקודמים, ומשקפים תחייה של לאומנות כלכלית. מבחינה היסטורית, מקרים כאלה של מכסים גבוהים (למשל, שנות ה-30) הסתיימו בצורה גרועה, והמסלול הנוכחי טומן בחובו סכנות דומות. המכסים מצטלבים עם יעדים אסטרטגיים - החל מהתמודדות עם נוהלי הסחר של סין ועד לאבטחת שרשראות אספקה ​​קריטיות - אך השגת יעדים אלה מבלי לגרום נזק כלכלי נרחב נותרה אתגר אדיר. השנתיים הקרובות יבחנו האם השימוש הנועז במכסים אכן יוכל להניב ויתורים במשא ומתן (כפי שטראמפ מתכוון), או שמא הדבר יסלול למלחמת סחר של הפסד-הפסד שתחייב היפוך מדיניות.

לסיכום, המכסים שהוכרזו באפריל 2025 צפויים לעצב מחדש את נוף השווקים העולמיים והאמריקאים בדרכים מרחיקות לכת. בתרחיש הטוב ביותר , הם עשויים להוביל לרפורמות במדיניות של שותפות הסחר ולאיזון מחדש של יחסי סחר מסוימים, אם כי במחיר של כאב לטווח קצר. בתרחיש הגרוע ביותר , הם עלולים לעורר מעגל של תגמול והתכווצות כלכלית המזכירים מלחמות סחר היסטוריות, ולהותיר את כל הצדדים במצב גרוע יותר. המציאות הסבירה תיפול איפשהו באמצע - תקופה של הסתגלות משמעותית עם מנצחים ומפסידים כאחד. מה שברור הוא שעסקים וצרכנים ברחבי העולם נכנסים לעידן חדש של חסמי סחר גבוהים יותר, עם כל ההשלכות הנלוות לכך על מחירים, רווחים ושגשוג. ככל שהמצב יתפתח, קובעי המדיניות יתמודדו עם לחץ גובר למתן את ההשפעות השליליות, בין אם באמצעות הקלה ממוקדת, הקלה מוניטרית או בסופו של דבר, פתרון דיפלומטי לסכסוך הסחר. עד שיגיע פתרון כזה, הכלכלה העולמית חייבת להתכונן לדרך סוערת קדימה, לנווט בנשורת המורכבת של מהלך המכסים של הנשיא טראמפ משנת 2025.

מקורות: הניתוח לעיל מבוסס על מידע ותחזיות ממגוון מקורות עדכניים, כולל דיווחי חדשות, פרשנות כלכלית של מומחים והצהרות רשמיות. מקורות מרכזיים כוללים דיווחי סוכנות הידיעות Associated Press על הכרזת המכס ותגובות בינלאומיות, גיליון עובדות של הבית הלבן על המדיניות, ניתוחים של מכוני מחקר על השלכותיה הרחבות יותר, ונתונים/ציטוטים ראשוניים של מובילי תעשייה וכלכלנים המעריכים את ההשפעה. מקורות אלה מספקים יחד בסיס עובדתי להערכת התוצאות הצפויות של ניסוי המכסים 2025–2027.

מאמרים שאולי תרצו לקרוא אחרי זה:

🔗 משרות שבינה מלאכותית לא יכולה להחליף – ואילו משרות
תחליף בינה מלאכותית? פרספקטיבה עולמית על השפעת הבינה המלאכותית על התעסוקה. גלו אילו מקצועות נותרו עמידים בפני בינה מלאכותית והיכן אוטומציה צפויה לשבש את כוח העבודה.

🔗 האם בינה מלאכותית יכולה לחזות את שוק המניות?
מבט מעמיק על הפוטנציאל, המגבלות והחששות האתיים של שימוש בבינה מלאכותית בתחזיות פיננסיות.

🔗 מה ניתן לעשות באמצעות בינה מלאכותית גנרטיבית
ללא התערבות אנושית? מסמך זה מנתח היכן בינה מלאכותית גנרטיבית אמינה והיכן פיקוח אנושי נותר חיוני.